Внешний рынок

Ситуация на рынке. Вчера котировки российских еврооблигаций двигались в рамках узкого ценового диапазона на фоне нейтрального новостного фона большую часть дня. По итогам торгов доходности в суверенном секторе изменились в пределах 1 бп. Корпоративный сегмент продемонстрировал смешанную динамику.

Вторник оказался небогатым днем на публикацию важной макроэкономической статистики. Из значимых новостей мы можем выделить лишь выступление президента Федерального резервного банка Ричмонда Джеффри Лэкера, отметившего, что ставки в США находятся на крайне низком уровне и что Федрезерву стоит повышать их, не дожидаясь скачка инфляции, как это было в 1994 г. Ястребиная риторика спровоцировала повышение доходностей казначейских облигаций США. Бенчмарк UST 10Y добавил еще 6 бп к доходности, закрывшись на уровне 1,69% годовых.

Банк Открытие (Ва3/ВВ-/-) вчера закрыл сделку по размещению 3-летних евробондов. Доходность выпуска в ходе маркетинга сложилась по нижней границе индикативного диапазона- 4,5% годовых. Инвесторами были приобретены бумаги на сумму 400 млн долл.

Прогноз. В первой половине торгов сегодня российские евробонды могут продемонстрировать негативную динамику вслед за площадками других развивающихся рынков. Такая реакция может быть вызвана появившимися опасениями того, что ЕЦБ будет постепенно сворачивать объемы QE (с текущих 80 млрд евро/мес.) по мере приближения к окончанию программы в марте 2017 г. Ближайшее заседание европейского регулятора, на котором инвесторы могут получить новые сигналы состоится 20 октября.

Впрочем, уже во второй половине дня настрой участников может измениться. Сегодня EIA озвучит традиционную еженедельную статистику по запасам нефти и нефтепродуктов. Пока сырьевые площадки находятся в восходящем тренде, поддерживаемым данными от API (институт накануне вечером отчитался о снижении запасов нефти на 7,6 млн барр. за истекшую неделю), а также угрозой надвигающегося урагана "Мэтью" в Карибском бассейне. Также сегодня выйдет оценка динамики занятости от ADP. Цифры могут послужить неплохим ориентиром в преддверии публикации официальных данных по безработице от Минтруда в пятницу.

Внутренний рынок

Ситуация на рынке. Вчера на рынках сложился достаточно спокойный торговый день. В отсутствии заметной движущей силы, способной изменить котировки бумаг в ту или иную сторону, динамика российского рынка рублевых облигаций проходила в рамках бокового тренда. Ценовые колебания в суверенном секторе не превышали 0,15-0,2 пп от номинала. В результате кривая ОФЗ сместилась параллельно вверх на 2-3 бп.

По данным Минфина, итоговый дефицит бюджета страны в 2016 г. может оказаться в размере 3,9% ВПП вместо ранее запланированных 3% ВВП. Таким образом, желание Правительства успеть с приватизацией долей в Роснефти и Башнефти в этом году выглядит вполне оправданным. Поступления от продаж этих двух пакетов ожидаются свыше 1 трлн руб. Вместе с тем, это, в конечном счете, может привести к состоянию устойчивого профицита ликвидности в системе, и, следовательно, приблизить момент начала размещения ОБР ЦБ РФ. В тоже время несовершенство законодательных регламентов будет оставаться сдерживающим фактором для выпуска данного инструмента в ближайшие пару месяцев.

Новосибирская область (-/-/ВВ) во вторник собирала заявки на 5-летние субфедеральные облигации (с амортизацией) в объеме 5 млрд руб. В результате ставка первого купона была установлена в размере 8,93% годовых, что соответствует эффективной доходности на уровне 9,3% годовых.

Ключевым событием на внутреннем долговом рынке сегодня станет первый в этом квартале аукцион по размещению ОФЗ. Минфин предложит инвесторам "классические" среднесрочные бумаги серии 26217 на сумму 10 млрд руб. С учетом сохранения благоприятной конъюнктуры на нефтяных площадках, мы ожидаем, что размещение пройдет успешно без премии к уровням вторичного рынка (текущая доходность 8,3% годовых).

Макроэкономика. По данным Росстата инфляция в РФ в сентябре 2016 года составила 0,2% после нулевой динамики в августе. В годовом выражении инфляция в сентябре 2016 года снизилась до 6,4% с 6,9% в августе, что на 3,6 процентных пунктов меньше ключевой ставки ЦБ РФ (10%).

Прогноз. На внутренний долговой рынок сегодня будут оказывать влияние ряд противоборствующих факторов. С одной стороны, высокие нефтяные котировки окажут поддержку рублевым облигациям. В тоже время снижение аппетита к риску на мировых площадках не даст возможности для существенного ценового роста.