Внешний рынок

Оптимизм на рынках оказался недолгим. В пятницу европейские площадки продемонстрировали уверенный рост на заявлениях Дж. Йеллен о хорошем состоянии американской экономики и возможности повысить ключевую ставку в этом году. При этом пересмотр в сторону повышения данных по ВВП США за 2‐й квартал не оказали заметного влияния на рынки, хотя оценка была повышена с 3,7% до 3,9%. Однако поскольку последнее решение регулятора опиралось уже на более актуальные данные, статистика была проигнорирована. В предстоящий месяц инвесторы будут пристально следить за характером статданных по США в контексте возможного повышения ставки в октябре. В частности, на этой неделе будут опубликованы данные по занятости, потребительскому доверию и промышленным заказам. Также пройдет череда новых выступлений представителей ФРС. Если все данные будут указывать на возможность повысить ставку до конца текущего года, вероятно повышение оптимизма на рынках. В противном случае участники возобновят продажи рискованных активов на опасениях о стабильности американской экономики.

Euro Stoxx 50 вырос на 3,11%, DAX – на 2,77%. Американские площадки завершили день с минимальными изменениями. Dow Jones поднялся на 0,7%, S&P –просел на 0,05%. Treasuries потеряли в цене. Доходность UST5 выросла на 2 б.п. до 1,47%, UST10 –на 4 б.п. до 2,16%, UST30 – на 4 б.п. до 2,96%.

Евробонды отыграли потери четверга. Рост в корпоративном сегменте составил около 30 б.п. Чуть лучше рынка смотрелись займы Сбербанка (+65‐90 б.п.), ВЭБа (+70‐120 б.п.). Россия‐43 подорожал на 165 б.п. до 95,2% от номинала, Россия‐23 – на 45 б.п. до 99,45% от номинала.

Сильные драйверы для российского рынка по‐прежнему отсутствуют, поэтому мы не ожидаем формирования ярко‐выраженного движения. Если данные по занятости в США окажутся достаточно сильными, чтобы убедить рынки, что повышение ставки произойдет уже в октябре, вероятен рост доходности российских займов вслед за UST.

Внутренний рынок

Налоговый период выходит на финишную прямую. В пятницу банки проводили крупные налоговые платежи, в результате чего совокупные остатки кредитных организаций на корсчетах и депозитах в ЦБ потеряли в объеме 383,6 млрд руб. (уровень остатков опустился до 1,66 трлн руб.). Ощущались налоговые платежи и в ставках межбанковского рынка: значение индикативной ставки MosPrime o/n выросло на 18 б.п., составив 11,68% годовых.

Сегодня банки ожидает последняя порция платежей в текущем налоговом периоде в виде уплаты налога на прибыль. Ставки МБК окажутся под негативным влиянием данного событие, в результате чего нельзя исключать дальнейшего роста MosPrime o/n до 11,8%. В свою очередь, восстановление комфортной обстановки на рынке будет во многом зависеть от завтрашнего размера лимита на аукционе недельного РЕПО ЦБ. Напомним, что неделей ранее регулятор предоставил банкам 1,44 трлн руб., однако завтра, в свете окончания налогового периода, лимит может быть сокращен до 1 трлн руб., что заметно ограничит потенциал и скорость снижения ставок на денежном и межбанковском рынках.

На российском рынке преобладали позитивные настроения. Укрепление рубля и небольшой рост котировок нефти поддержали долговой рынок. ОФЗ прибавили около 20 б.п., доходность снизилась на 2‐5 б.п. В корпоративном сегменте покупки прошли по займам МКБ БО‐9, МОЭСК БО‐3, РЖД‐17.

На этой неделе поддержать дальнейший рост могут новости с генассамблеи ООН и статданные по США. На текущий же момент сильные драйверы, на наш взгляд, отсутствуют, и без превышения нефтью уровня в 50 долл. за бочку Brent формирование ярко выраженного тренда в российских активах маловероятно.