Внешний рынок

Рынок вчера.

Вчерашний день для глобальных рынков и еврооблигаций (потеря в доходности в среднем 5 б.п.) прошел достаточно смешанно. Публиковались одни из ключевых индикаторов деловой активности (PMI). Основное внимание конечно было уделено китайским результатам, которые вновь оказались хуже ожиданий: индекс обрабатывающих отраслей опустился с 49,7 до 49,4 м/м, индекс сферы услуг с 54,4 до 53,5 м/м. Рынок углеводородов резко упал, усиливший свое падение после открытия американской сессии (-6%). В последнее время нефтяные котировки чувствительно реагируют на какие-либо экономические новости или информационные слухи по сокращению добычи нефти, которых наблюдалось довольно много от официальных лиц ОПЕК, но аргументированных доводов или действий так и не последовало. Спекулянты пользуются любыми словесными интервенциями внешних респондентов, чтобы заработать на текущей волатильности. Мы ранее выражали свое мнение, что для игроков (в первую очередь российских) цель $30 за баррель Brent является ключевым психологическим уровнем, поэтому до достижения этой отметки продажи в сегменте валютного долга маловероятны, хотя незначительная отрицательная переоценка в портфелях возможна.

Вместе с тем за последние пять торговых сессий трейдеры постепенно устраняют фундаментальные диспропорции между выпусками российских эмитентов, образовавшиеся в результате панических продаж прошлого месяца. Шансы на рост все еще велики, однако, интерес должен сформироваться со стороны внутренних участников. Правда, повышение стоимости еврооблигаций до конца недели ограничено, из-за планируемых публикаций в США, что маловероятно заставит игроков проявить активность в период высокой неопределенности.

Рынок сегодня.

Сегодня на открытие рынка еврооблигаций складывается смешанный фон. Сырьевые площадки находятся под давлением продавцов, однако, отсутствие макроэкономических релизов должно поддержать котировки от вчерашнего обвала.

Внутренний рынок

Рынок вчера.

Начало недели для рынка облигаций сложилось довольно слабо. Рублевый государственный долг потерял в стоимости на всем участке кривой (-0,6 п.п.). Основные продажи проходили в длинных ОФЗ, что, на наш взгляд, оправданно. Мы обращали внимание об избытке длинных позиций, которые сформировались в период ралли нефтяных котировок и восстановления курса рубля. Слабые макроэкономические данные Китая и сохраняющийся переизбыток предложения сырьевых товаров оказывают негативное влияние на рублевый долг. Мы сохраняем рекомендацию удерживать тактические позиции, ориентированные на продажи длинных бумаг, так как цели достижения 10,5% все еще велики.

Рынок сегодня.

Мы считаем, что проводить активные торговые операции не стоит. До конца недели выйдет пакет важной международной статистики, поэтому повышенная волатильность сохранится, что в сочетании со слабым спросом на рублевый риск предполагает формирующуюся коррекцию в локальных гособлигациях.

Денежный рынок

Рынок вчера.

С окончанием налогового периода и традиционными бюджетными поступлениями в начале месяца ситуация на денежном рынке становится более комфортной. Значение индикативной межбанковской ставки MosPrime o/n сократилось второй день подряд, потеряв за вчерашний день 9 б.п. и составив 11,25% годовых. На этом фоне банки вернули ЦБ существенную часть задолженности по операциям РЕПО с фиксированной ставкой (-180,7 млрд руб.), а также сократили (-76,1 млрд руб.) долг по кредитам, обеспеченным нерыночными активами. Совокупные остатки ликвидности на корсчетах и депозитах в ЦБ потеряли при этом 189 млрд руб.

С середины вчерашнего дня цена на нефть марки Brent потеряла более 2 долл. (в середине дня цена поднималась до 36 долл.) и сегодня утром опускалась ниже 33,5 долл., хотя затем немного скорректировалась вверх. В результате такой ситуации сегодня утром пара доллар/рубль торговалась вблизи 78 руб. против вчерашнего открытия на уровне 75,73 руб. Впрочем, после вчерашнего снижения, не исключено, что сегодня стоимость марки Brent закроется в плюсе, что не позволит американской валюте обосноваться выше 78 руб.