Внешний рынок

Торжество справедливости – Fitch признал факт дефолта. После крайне оптимистичного четверга в пятницу инвесторы начали переосмысливать решение европейского вопроса. В определенной степени подтолкнуло их к этому международное рейтинговое агентство Fitch, заявившее, что решение пускай даже о добровольном списании 50% греческой задолженности перед частными лицами есть ничто иное, как дефолт. Подобное восстановление справедливости может обернуться серьезными потерями для институтов продававших страховки на греческий лг. Как следствие, цены на казначейские облигации США выросли, в особенности по данным 30‐ти летним бумагам.

Что касается американской статистики, вышедшей под занавес торговой недели, в целом она была умеренно позитивной. Частные доходы американцев выросли слабее ожиданий, но все‐таки увеличились по сравнению с августом. При этом частные доходы совпали с ожиданиями, прибавив 0,6%. Ну а уточненное значение Индекса потребительских настроений Michigan Sentiment оказалось даже лучше прогнозов (60,9 vs 59,0). К этому стоит добавить довольно хорошую корпоративную отчетность (AMD, Chevron).

На этой же неделе внимание инвесторов, скорее всего, переключится на США, а именно на заседание Федеральной резервной системы и статистику по рынку труда.

Цены российских евробондов двигались разнонаправлено, хотя в целом волатильность была низкой. Россия‐30 по итогам дневной сессии опустился на 19 б.п. к отметке в 118,63% от номинала. Из корпоративных бумаг больше всего «досталось» выпускам Евраза и Северстали, потерявшем в среднем 42 и 13 б.п. соответственно. Спросом же пользовались бумаги ТНК‐ВР в среднем прибавившие 23 б.п.

Сегодня вероятнее всего торги вновь будут не слишком выразительными, поскольку оптимизм прошлой недели, связанный с итогами саммита уже почти полностью отыгран, и ранок будет ждать итогов заседаний ФРС и статистике по безработице в США.

Внутренний рынок

Последние перечисления налога на прибыль остались незамеченными. В пятницу банки перечисляли последние платежи по налогу на прибыль, которые, впрочем, отразились на общем объем ликвидности незначительным образом. Так, при сокращении остатков на корсчетах в ЦБ на 79,4 млрд руб. приятно удивили средства банков на

Приток средств в таком объеме на депозиты наблюдался впервые с начала сентября. Отметим, что срочные депозиты регулятора являются более точным индикатором свободной ликвидности у банков, чем остатки на корсчетах, рост на которых обычно сигнализирует о приближающихся расчетах. Снижение напряженности на рынке ощущалось и в ставках МБК. Средневзвешенные ставки o/n днем находились на уровне 5,07‐5,63% годовых против 5,36‐5,9% накануне.

В то же время отрицательное сальдо операций Банка России, главного поставщика ликвидности на сегодняшний день, не сократилось и даже несколько возросло —до 209 млрд руб., однако объем привлечения средств у регулятора в рамках операций РЕПО продолжил снижаться и составил в пятницу 274,0 млрд руб. (297,7 млрд руб. в четверг).

Таким образом, после роста напряженности в середине прошедшей «налоговой» недели ставки МБК в целом вернулись к уровням начала недели. Ключевым фактором, сдерживающим давление на ставки, по‐прежнему остается ликвидность, предоставляемая регулятором. Так, по итогам недели общий объем ликвидности в ЦБ сократился более чем на 100 млрд руб. (742,97 млрд руб. на сегодняшнее утро), в то время как отрицательное сальдо операций с ЦБ хотя и несколько снизилось, однако остается выше отметки в 200 млрд руб.

На данном фоне в пятницу достаточно незаметно прошло очередное заседание Банка России, по итогам которого регулятор, как и ожидалось большинством участников рынка, принял решение не менять ставки по ключевым инструментам.

Рубль завершил неделю на высоте. Одной из причин пополнения ликвидности банков на депозитах в ЦБ, вероятно, стали и возможные покупки валюты регулятором. Так, в пятницу давление на бивалютную корзину сохранилось, и по итогам торгов рубль укрепился еще на 25 коп. (35,3 руб. на закрытии). Таким образом за неделю на положительном внешнем фоне корзина валют потеряла более одного рубля. В то же время на текущей неделе вполне вероятна ощутимая коррекция отечественной валюты, как и финансовых рынков в целом, после постепенного утихания страстей, связанных с европейским саммитом на прошлой неделе.

Российский долговой рынок консолидировался в пятницу, после активного роста накануне. На внутреннем рынке цены ОФЗ скорректировались вниз, а доходность займов выросла в среднем на 5 б.п. В корпоративных выпусках, напротив, преобладали покупки. Наиболее активно в течение дня торговались займы Сибметин‐1, ‐2, РСХБ‐14, Мечел‐13, БО‐1.В начале следующей рынок могут охватить опасения относительно заседания ФРС, проходящего в среду. Также повлечь коррекцию может заявление Fitch, что списание потенциально способно привести к выплатам по CDS.