Внешний рынок

Внешние площадки завершили день на нейтральной ноте. Слабая статистика по США ослабила ожидания повышения ставки ФРС в июне. Порция статданных по Штатам, опубликованная накануне, немного не дотянула до прогнозов. Однако участники нейтрально восприняли это, делая ставку, что недостаточно сильные данные отложат срок повышения ставки ФРС. Продажи домов на вторичном рынке в апреле составил 5,04 млн домов, ожидалось –5,23 млн. домов. Впрочем, этот объем соответствуют уровню, на котором продажи находились на протяжении последнего года. Хуже прогнозов оказался и индекс деловой активности ФРБ Филадельфии. Он составил 6,7 пункта против ожидавшихся 8. Статистика по Европе также носила смешанный характер. Индекс деловой активности в промышленном секторе вырос до 52,3 пунктов, ожидалось снижение до 51,8. В то же время композитный индекс снизился с 53,9 до 53,4 пунктов (изменений не ожидалось).

Сегодня внимание участников будет приковано к данных по инфляции в США. Ожидается ускорение темпов дефляции до ‐0,2% в годовом выражении. Поскольку инфляция является одним из ключевых индикаторов для ФРС в вопросе денежно кредитной политики, замедление темпов роста потребительских цен еще сильнее охладит ожидания в отношении возможного повышения ставки в июне.

Европейские площадки накануне закрылись умеренным ростом. Euro Stoxx 50 прибавил 0,14%, DAX – 0,14%. Dow Jones остался без изменений, S&P прибавил 0,23%. Treasuries продолжили расти в цене. Доходность UST5 снизилась на 4 б.п. до 1,51%, UST10 – на 6 б.п. до 2,19%, UST30 –на 6 б.п. до 2,99%.

Российские евробонды продолжили рост в отсутствии значимых новостей. Корпоративный сегмент прибавил около 20‐30 б.п. Займы ВЭБа подорожали на 30‐50 б.п., РЖД – на 50‐80 б.п. Россия‐43 поднялся на 25 б.п. до 102,75% от номинала, Россия‐23 – остался на отметке 101,8% от номинала.

Сегодня торги на российском рынке вновь будут проходить в нейтральном новостном фоне, поэтому мы ожидаем формирования боковой динамики. Мы полагаем, что если покупки и продолжатся, они будут носить не агрессивный характер, поскольку потенциал дальнейшего снижения доходности отечественных займов мы оцениваем как низкий.

Внутренний рынок

В перерыве между налоговыми платежами ситуация со ставками значительно улучшилась. В четверг индикативная межбанковская ставка MosPrime o/n снизилась на 57 б.п., составив 12,65% годовых.

Сегодня банки начнут подготовку к уплате крупных налоговых платежей по НДПИ и НДС (окончательные расчеты в понедельник). С начала года чистый отток ликвидности в дни данных налоговых платежей в среднем составлял порядка 400 млрд руб., поэтому нельзя исключать, что регулятор в эти дни проведет дополнительные аукционы РЕПО «тонкой настройки».

В четверг доллар предпринимал очередные попытки преодолеть отметку в 50 руб. Однако цена на нефть, в свою очередь, также в течение дня не раз подходила к уровню в 66 долл. за баррель и ближе к вечеру все‐таки преодолела этот рубеж. В результате все попытки доллара пройти 50 руб. не увенчались успехом.

В то же время мы полагаем, что рубль может не получить должной поддержки от налоговых платежей, так как на межбанковском рынке наблюдается спокойная обстановка, и ЦБ вероятно предпримет необходимые меры, чтобы не допустить дефицита ликвидности на следующей неделе.

Успех аукциона ОФЗ в среду и возобновление роста нефтяных котировок поддержали внутренний долговой рынок. ОФЗ прибавили по итогам дня около 30‐60 б.п., доходность снизилась на 10‐15 б.п. В корпоративном сегменте покупки прошли по займам РСХБ‐15, ЮниКредитБанк БО‐6, ВТБ БО‐8.

Вчера набсовет ВЭБа одобрил покупку облигаций госкомпаний на общую сумму 60 млрд руб. за счет средств пенсионных накоплений. Таким образом планируется оказать поддержку РЖД, Почте России, Россетям, КамАЗу и ВЭБ‐Лизингу. Сумма для долгового рынка достаточно небольшая, поэтому мы не ожидаем заметного эффекта на рынок. Также не исключаем, что доходность размещаемых под эту программу облигаций будет нерыночной, поэтому итоги аукционов, вполне вероятно, не смогут послужить индикатором состояния рынка.

Сегодня мы не исключаем бокового движения рынка. Отсутствие новостных драйвером и сильное снижение доходности российский облигаций в последнее время ограничивают потенциал дальнейшего снижения доходности на рынке.