Rambler's Top100
 

ИК ВЕЛЕС Капитал: Банки готовы к основным налоговым платежам


[25.05.2017]  ИК ВЕЛЕС Капитал    pdf  Полная версия

Внешний рынок

Ситуация на рынке. Вчера на глобальных рынках основные фондовые индексы завершили день ростом, несмотря на публикацию протокола Комитета по операциям на открытом рынке с последнего заседания. В документе подтверждается намерение денежных властей восстановить цикл ужесточения кредитной политики до конца года. При этом баланс ФРС будет сокращаться умеренными темпами без негативного воздействия на финансовые рынки. Доходности казначейских обязательств США отреагировали осторожным ростом, однако удачный аукцион по размещению 5-летних UST нивелировал первоначальный подъем ставок.

В секторе российских еврооблигаций основные денежные потоки формировались со стороны покупателей, что привело к снижению кривых в большинстве сегментов на 3-6 бп. На рынке первичного корпоративного долга ГТЛК закрыла книгу заявок на размещение 7-летних еврооблигаций объемом 500 млн долл., по ставке 5,125% годовых. В ходе размещения игрок несколько раз пересматривал ориентир доходности, предложение отталкивалось от 5,5% годовых. На вторичной площадке единственный выпуск GTLK 21 отреагировал ростом на 0,3%, что соответствовало падению доходности на 8 бп. Доходность на закрытии составила 4,53% годовых, цена 105,47% от номинала.

Внутренний рынок

Ситуация на рынке. Вчера рынок государственного долга завершил день снижением. Доходности среднесрочных и долгосрочных выпусков поднялись на 5-7 бп. В первую половину дня активность продавцов была умеренной, однако ближе к открытию американских бирж продажи усилились по всему участку суверенной кривой. Министерство финансов в очередной раз неудачно провело первичный аукцион, поскольку оба выпуска проданы не в полном объеме. Меньше всего спрос наблюдался в серии 24019, вследствие чего ведомство удовлетворило заявки на 37% из 20 млрд руб. Выпуск 26219 размещен на 86% из 25 млрд руб. при спросе 33 млрд руб. По всей видимости, игроки требовали дополнительную премию к рынку вторичного долга, при этом бумага уже дешевела перед размещением до 7,69% годовых и была реализована по данному средневзвешенному индикативу. По итогам дня выпуск подешевел до 7,74% годовых, что транслировалось с падением цены на полфигуры. В корпоративном секторе прошло несколько размещений от эмитентов второго эшелона. Заемщики несколько раз снижали первоначальные ориентиры по купону вопреки коррекции федеральных займов. Уралкалий закрыл книгу 3-летних облигаций объемом 15 млрд руб. со ставкой купона в размере 8,8% годовых и эффективной доходностью 8,99% годовых. Икс 5 финанс продал 3,5-летние облигации объемом 10 млрд руб. со ставкой купона 8,45% годовых и эффективной доходностью 8,63% годовых.

Прогноз. Сегодня рынок ОФЗ открылся существенным ценовым ростом. Дальние бумаги полностью отыгрывают вчерашнее падение котировок, прибавляя в некоторых сериях по полфигуры (26212 и 26219). Драйвером спроса на рублевый риск стала сильная конъюнктура нефти, поскольку цены на углеводороды устремились вверх после небольшой вечерней коррекции. Вместе с тем, динамика федеральных займов указывает на высокую волатильность, что косвенно подтверждает факт о доминировании нерезидентов, либо крупных российских участников, покупающих изначально для внешних игроков. Если сегодняшнее соглашение основных экспортеров сырья будет подписано, облигации получат дополнительный стимул к росту, тем не менее, мы рекомендуем осторожно открывать длинные позиции, так как не исключаем негативного эффекта в секторе нефти. Мы полагаем, что спекулятивные игроки начнут фиксировать накопленную прибыль, что приведет к нисходящему тренду энергоносителей. Кроме того, согласно опубликованному протоколу ФРС, чиновники намерены повысить ставку по федеральным фондам в ближайшее время, также они сохранили темпы ужесточения кредитной политики до конца года, несмотря на смешанные макроэкономические результаты отдельных секторов. Исходя из вышесказанного, внешние факторы будут препятствовать отрицательной динамике ставок вдоль суверенной кривой в летний период.

Денежный рынок

На денежном рынке банки готовы к основным налоговым платежам. В среду банки уже, вероятно, проводили предварительные платежи по НДС, НДПИ и акцизам (окончательные расчеты намечены на завтра). Однако ситуация на рынке межбанковского кредитования оставалась стабильной: ставка MosPrime o/n скорректировалась ниже уровня ключевой ставки ЦБ, ставка RUONIA накануне оставалась ниже 9% годовых, а спрос банков на аукционах РЕПО с Федеральным казначейством по-прежнему держится на минимальных отметках. К основным налоговым платежам банки подошли с остатками на корсчетах на уровне 2 трлн руб., что вкупе с относительно небольшим объемом проводимых платежей позволяет надеяться на безболезненное прохождение завтрашнего пика налоговых выплат.

Рубль готовится на валютном рынке в утренние часы среды рубль предпринимал попытки укрепиться до 56,2 к доллару, однако впоследствии умеренно скорректировался, хотя и не отдал американской валюте отметку в 56,5 руб. Подобраться ближе к 56 руб. нацвалюте помешали котировки нефти, которые после преодоления уровня в 54,5 долл. за баррель марки Brent скорректировались ниже 54 долл. за баррель.

Следует отметить, что инвесторы получают все новые сигналы о высокой вероятности продления соглашения ОПЕК+ по снижению добычи нефти еще на 9 месяцев. При этом в преддверии встречи участники рынка уже заняли выжидательную позицию, демонстрируя слабую реакцию на "второстепенные" события. Так, рынок показал достаточно смешанную реакцию после выхода данных Минэнерго США о существенном снижении запасов сырой нефти.

Сегодня утром отечественная валюта вновь подбиралась к уровню в 56 руб. на очередном отскоке нефтяных котировок до 54,5 долл. за баррель и проведении основной массы налоговых платежей. Стоит добавить, что положительный исход встречи производителей нефти предполагает возможность укрепления рубля "в моменте" до диапазона 55,0-55,5 руб., однако продление соглашения уже не станет сюрпризом для участников рынка, поэтому эйфория может быстро смениться фиксацией прибыли.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов