Внешний рынок

Ситуация на рынке. В российских суверенных еврооблигациях, как и в гос. бумагах большинства развивающихся рынков сохраняется позитивный настрой. В результате индекс EMBI+, отражающий спред доходностей облигаций развивающихся рынков к базовым активам, опустился до 354 пунктов, сузившись с начала месяца почти на 20 пунктов. Котировки большей части российских евробондов во вторник подрастали, следуя за ценами на углеводороды. Мы отмечаем, что основные покупки были сосредоточены в дальней части кривой - выпуски Russia 42 и Russia 43 добавили 54 и 62 пп к номиналу соответственно (YTM 4,65% и 4,7% годовых).

Все еще сохраняющаяся невысокая вероятность повышения ключевых процентных ставок Федрезервом в ближайшее время оказывает влияние на динамику базовых активов. По итогам вторника доходность американских UST10Y снизилась до 1,53% годовых (-4 бп). Вчера в США были обнародованы слабые данные по производительности труда: в апреле-июне показатель сократился на 0,5%, причем его снижение зафиксировано по итогам третьего квартала подряд. В тоже время стоимость рабочей силы в стране во втором квартале увеличилась на 2%.

Прогноз. Цены на нефть остаются определяющими для поддержания спроса на рисковые активы. Вместе с тем продолжение ралли будет определяться результатами публикуемого сегодня отчета ОПЕК и статистики по запасам нефти в США.

Внутренний рынок

Ситуация на рынке. На рынке рублевого долга во вторник не происходило значимых ценовых движений. Большинство бумаг госсектора консолидировались вокруг ранее достигнутых уровней. В отдельных выпусках наблюдалась незначительная коррекция. В корпоративных выпусках динамика была схожей. Такая картина рынка в условиях сохраняющихся высоких нефтяных котировок и продолжающегося укрепления национальной валюты, на наш взгляд, может объясняться проведением вчера недельного депозитного аукциона ЦБ, в результате которого регулятор привлек у банков 100 млрд руб. по средневзвешенной ставке 10,22% годовых, т.е. по намного более привлекательному в сравнении со ставкой ОФЗ уровню. Мы уже также писали, что ОФЗ теряют свою привлекательность из-за планируемого увеличения предложения.

Альфа банк (Ва2/ВВ/ВВ+) завершил сбор заявок на облигации серии БО-16 объемом 5 млрд руб., установив финальную ставку купона в размере 9,75% годовых, что соответствует доходности к двухлетней оферте в 9,99% годовых. Выпуск встретил большой спрос со стороны инвесторов, в результате чего планируемый диапазон доходности был снижен дважды в ходе маркетинга.

Прогноз. Мы ожидаем, что локальный рынок облигаций в среду продолжит движение в рамках бокового тренда. Впрочем, ситуацию может изменить смена настроений на сырьевых площадках. В случае, если нефтяные котировки негативно отреагируют на публикуемые данные по запасам нефти в США и ежемесячный отчет ОПЕК, рынок рублевых бумаг может перейти под влияние продавцов.

Сегодня Минфин проведет аукционы по размещению 10-летних ОФЗ серии 26219 на сумму 15 млрд руб., а также бумаг с плавающем купоном серии 29006 в объеме 10 млрд руб. Мы ожидаем хороший спрос на бумаги с фиксированным купоном.

Денежный рынок

Депозитный аукцион ЦБ, проведенный впервые за длительное время, вызвал достаточно сдержанный интерес у банков. При готовности регулятора принять к себе на депозиты до 100 млрд руб., банк подали заявки на размещение 186,9 млрд руб. Впрочем, мы полагаем, что с увеличением лимита на следующих депозитных аукционах спрос банков на них будет повышаться соответствующим образом. Так, средневзвешенная ставка на вчерашнем аукционе составила 10,22% годовых, что представляет собой привлекательную альтернативу ОФЗ и другим долговым обязательствам.

На индикаторы денежного рынка проведение депозитного аукциона не оказало никакого влияния: ставки МБК остаются вблизи уровня ключевой ставки ЦБ, а остатки банков на корсчетах и депозитах вновь пополнились ликвидностью. Так, хотя остатки выросли на 21 млрд руб., банки дополнительно погасили еще почти столько же по операциям РЕПО с фиксированной ставкой. Таким образом, вчерашний приток бюджетной ликвидности мог составлять порядка 40 млрд руб.

Во вторник стоимость нефти марки Brent, как и накануне вечером, поднималась до уровня 45,6 долл. Рублю такое движение оказывало уже не столь существенную поддержку, однако большую часть дня доллар все-таки провел ниже уровня в 65 руб., а в отдельные моменты даже находился в опасной близости от отметки в 64,5 руб.

Среда станет богатой на события, способные оказать влияние на движение нефтяных котировок: рынок будет ожидать традиционные данные по запасам и добыче нефти в США, а также июльский отчет ОПЕК. До указанных событий и реакции на них рынка нефти на внутреннем валютном рынке будет сохраняться баланс в диапазоне 64,5-65,0 руб. по доллару.