Внутренний рынок

Локальный долговой рынок в начале новой недели так и не смог развернуться к росту. Покупатели в середине торговой сессии пытались одержать преимущество, благодаря чему большая часть гособлигаций смогла отыграть утренние потери. Однако позже, на фоне возобновившегося ослабления рубля, котировки ОФЗ опять устремились вниз. В результате длинные и среднесрочные выпуски потеряли порядка 0,3-0,45 пп от стоимости. При этом ближний участок кривой остался на прежнем уровне, что вылилось в еще большее увеличение наклона. Доходность бенчмарка 26207 поднялась на 4 бп до YTM7,71%. Активность участников в очередной раз оказалась невысокой. Суммарный торговый объем составил порядка 19 млрд руб., из которых почти две трети пришлось на выпуски с постоянным купоном. Мы отмечаем, что уже не первую торговую сессию по объему денежных потоков инвесторов лидирует выпуск 26220 (сегодня на него пришлось 43% от объема торгов "классическими" ОФЗ.

В понедельник стало известно, что Минфин с 15 ноября увеличивает максимальный размер эмиссии долгосрочной серии 26212 на 108,9 млрд руб. Таким образом, если бумаги будут размещены полностью, их объем в обращении достигнет 350 млрд руб. Эти новости оказали давление на серию 26212, в результате чего в ней сегодня фиксировались наибольшие потери (- 0,45 пп от номинала).

Прогноз. Скорее всего, коррекционные настроения на внутреннем рынке облигаций сегодня сохранятся в отсутствии новых факторов роста. Среди локальных событий можно выделить размещение третьего выпуска купонных облигаций ЦБ РФ (КОБР) на сумму до 500 млрд руб. Также Минфин объявит параметры следующего аукциона ОФЗ. Не исключено, что одним из предложенных выпусков станет 26212.

Денежный рынок

В начале недели ставки МБК немного подросли, кроме того, несколько возрос спрос банков на недельном аукционе РЕПО Федерального казначейства. Старт налогового периода в среду не должен вызвать особых проблем на рынке (остатки банков на корсчетах в ЦБ держатся в последние дни на уровне выше 2 трлн руб., а профицит ликвидности — на уровне 1,4 трлн руб.), в результате чего ЦБ не стал заметно снижать лимит на сегодняшнем депозитном аукционе — 1,59 трлн руб. (неделей ранее банки разместили в ЦБ 1,2 трлн руб. при лимите в 1,7 трлн руб.). Отметим также, что сегодня пройдет аукцион по размещению третьего выпуска ОБР (на 500 млрд руб.). Пока облигации ЦБ не пользуются повышенным спросом кредитных организаций, поэтому нельзя исключать, что объем размещения по новому выпуску совпадет с объемом погашения по самому первому выпуску (в среду ЦБ погасит 150 млрд руб. по первому выпуску своих облигаций).