Внешний рынок

Начало недели не принесло прорывных результатов на переговорах по Греции. Правительство Греции продолжает встречи и переговоры с европейскими чиновниками, пытаясь найти компромисс по кредитной программе. По данным западных СМИ, на текущий момент может рассматриваться проект продления программы до марта 2016 г. Однако, учитывая несогласие Афин на проведение непопулярных реформ, на которых настаивают кредиторы, шансы на достижение соглашения, вероятно, невысоки. На этом европейские площадки продолжили падать и в понедельник. Euro Stoxx 50 потерял 1,19%, DAX – 1,18%. Американские площадки также начали неделю в минусе на отсутствии прогресса по Греции и на ожиданиях, что улучшение макроэкономических статданных в мае приведут к началу периода повышения ставок. Dow Jones просел на 0,46%, S&P – на 0,65%. Treasuries немного прибавили в цене. Доходность UST5 снизилась на 3 б.п. до 1,71% годовых, UST10 ‐ на 3 б.п. до 2,38% годовых, UST30 ‐осталась на отметке 3,11% годовых.

На сегодня вновь не запланировано важных публикаций, поэтому мы не ожидаем смены настроений на рынках.

Евробонды продолжили терять в цене, вопреки стабилизации нефтяных котировок. Займы ГПБ просели на 20‐40 б.п., Сбербанка – на 35‐80 б.п., ВЭБа – на 30‐60 б.п. Россия‐43 потерял 150 б.п. до 92,4% от номинала, Россия‐23 – 65 б.п. до 96,9% от номинала.

Сегодня мы не исключаем положительной переоценки на рынке. Нефть в утренние часы немного дорожает, что вкупе с отсутствием новых негативных новостей по Украине может оказать небольшую поддержку рынку.

Внутренний рынок

На денежном рынке сохраняется небольшой дефицит рублевой ликвидности. В понедельник Банк России был вынужден второй день подряд провести аукцион РЕПО в рамках операции «тонкой настройки». Лимит на аукционе по сравнению с пятницей был расширен на 60 млрд руб. (до 260 млрд руб.), однако и в этот раз спрос банков в несколько раз превысил объем предложения, немногим не дотянув до 700 млрд руб. Из‐за нехватки средств на аукционе ставки межбанковского рынка подросли, хотя и совсем несущественно — MosPrime o/n прибавила 2 б.п., составив 13,3% годовых.

Отметим, что дефицит рублевой ликвидности за последнюю неделю был вызван существенным урезанием лимита на недельном аукционе РЕПО ЦБ. Сегодня на новом аукционе недельного РЕПО регулятор с утра установил лимит в размере 1,58 трлн руб., то есть ровно столько, сколько банкам необходимо вернуть в сумме по «старой» недельной задолженности и РЕПО в рамках операций «тонкой настройки». В результате сегодня можно будет рассчитывать на прекращение роста ставок МБК.

В начале недели на валютном рынке рубль провел без потрясений, преимущественно, благодаря цене на нефть, консолидировавшейся в районе 63 доллар за баррель (по марке Brent). Отметим, что сегодняшнее расширение лимита ЦБ на недельном аукционе РЕПО должно ликвидировать локальный дефицит ликвидности, лишив таким образом рубль дополнительной поддержки.

Внутренний рынок начал неделю на нейтральной ноте на фоне стабилизации рубля и отсутствия новых негативный сигналов по Украине. В отдельных выпусках даже прошли покупки. Длинные ОФЗ прибавили около 30‐50 б.п., доходность снизилась на 5‐10 б.п. На среднем участке преобладали продажи (+5‐10 б.п. по дох‐ти). В корпоративном сегменте преобладали умеренные покупки в займах Зенит‐10, Альфа БО‐10.

Нейтральный новостной фон и стабилизация цен на нефть могут позволить рынку продолжить корректироваться после снижений в конце прошлой недели. При этом короткая рабочая неделя в России будет негативно сказываться на объемах торгов.