Внешний рынок

Ситуация на рынке. Вчера основные фондовые индексы Европы и США подешевели на ожиданиях итогов заседания ФРС, на котором принято решение сохранить ставку на прежнем уровне. Аргументы в пользу ужесточения денежно-кредитных условий снова усилились, однако регулятор решил дождаться дополнительных сигналов, указывающих на закрепление тренда по восстановлению экономических процессов в стране. При этом монетарные власти уверены в достижении поставленных таргетов по инфляции, в отличие от прошлых встреч.

На этом фоне доходности казначейских обязательств скорректировались вниз. Эталонный 10-летний выпуск опустился с 1,83 до 1,80% годовых. Вмененная инфляция через 10 лет практически не изменилась – 1,71% годовых, однако она все равно выше месячной давности (1,6%). Одновременно спрос на защитный инструмент в виде золота продолжает расти, что указывает на высокие ожидания игроков в отношении подъема ставки рефинансирования по федеральным фондам. Кроме того, некоторые опасения участников связаны с падением цен на нефть – за месяц на 8%.

В секторе российских еврооблигаций преобладали продавцы. Активное закрытие длинных позиций наблюдалась во всех отраслях внешнего долга. Доходности суверенных займов поднялись на 4-6 бп. Корпоративные инструменты на 6-7 бп.

Компания Газпром начинает road show евробондов в евро. Прайсинг предварительно запланирован на 10 ноября. Мы считаем, что монополист выбрал удачное время для выпуска долга в европейской валюте, поскольку доходности обращающихся бумаг находятся ниже купонных ставок.

Внутренний рынок

Ситуация на рынке. Падение цен на сырьевых рынках вчера определяло динамику торгов рисковыми активами в развивающихся странах. Локальный долговой рынок большую часть дня оставался под влиянием продавцов. Суверенный сектор демонстрировал снижение котировок в пределах 0,3-0,4 пп от номинала. После выхода статистики по запасам нефти и нефтепродуктов от Минэнерго США коррекция цен на «черное золото» усилилась, утянув за собой еще ниже и долговые рынки. В результате доходность 10-летних ОФЗ поднялась до 8,65% годовых.

В среду появилась долгожданная определенность с объемом увеличения внутреннего госдолга. Госдума во втором чтении приняла поправки к бюджету-2016, увеличив предельный объем размещения ОФЗ на 200 млрд руб, как и было запланировано изначально.

Вместе с тем очередной аукцион Минфина по размещению госбумаг можно признать успешным. Ведомство вчера предлагало флоутер серии 29006 (погашение в 2025 г.) на сумму 10 млрд руб. Средневзвешенная доходность сложилась на уровне 11,14% годовых (без премии к рынку), при этом спрос превысил предложение в 2,9 раза. Позже на вторичных торгах бумаги незначительно подорожали в отличие от остальных выпусков госсектора.

Из новостей первичного рынка также можно отметить закрытие книги на приобретение облигаций АФК Системы. В процессе сбора заявок холдинговой компании удалось снизить первоначальный диапазон ставки первого купона, в итоге установив его в размере 9,8% годовых (доходность к оферте через 4 года 10,04%). Объем размещения был увеличен с 5 млрд руб. до 6,5 млрд руб. Размещение субфедеральных облигаций Ставропольского края тоже прошло при хорошем спросе. Индикативный диапазон доходности был сужен на 10 бп до 10,06-10,17% годовых.

Прогноз. Движение внутреннего облигационного рынка сегодня во-многом будет повторять траекторию нефтяных цен. В тоже время восприятия риска на международных площадках в последний рабочий день на этой неделе немного улучшилось после объявления итогов заседания ФРС. Регулятор ожидаемо подтвердил текущие параметры ДКП, тем не менее сделав акцент на возможный рост ставок в конце года.

ВТБ заявил о планах сегодня вдвое увеличить объем размещаемых однодневных облигаций до 50 млрд руб.

Денежный рынок

Стоимость рублевой ликвидности вернулась к первой половине декабря 2014 года. На межбанковском рынке наблюдалось резкое падение спроса на рублевую ликвидность. Так, значение индикативной ставки MosPrime o/n упало ниже 10% годовых — до 9,93%, то есть до минимума с первой половины декабря 2014 года. Тем не менее, существенного изменения остатков ликвидности банков на счетах в ЦБ не наблюдалось: средства на корсчетах сократились на 160,2 млрд руб., что было в значительной мере компенсировано притоком средств на депозиты (+123,3 млрд руб.).

На рынке нефти большую часть дня цены находились в красной зоне, снижаясь сначала на ожиданиях роста запасов в США, а затем и на фактических данных, превзошедших все негативные прогнозы. В данных условиях доллару оставалось только расти, и к концу рабочего дня его курс находился вблизи 63,75 руб. против закрытия предыдущего дня чуть выше 63,3 руб. Впрочем, уже поздно вечером нефть скорректировалась вверх, отыграв почти все вечерние потери, и сегодня утром пара доллар/рубль торговалась на уровне 63,5 руб. При этом итоги заседания ФРС можно считать нейтральными для валютного рынка.