Внешний рынок

Ситуация на рынке. Вчера на глобальных рынках активность торговых операций заметно снизилась, что привело к незначительной просадке основных фондовых индексов. Однако российский рынок еврооблигаций смог удержать двухдневный рост и закрылся в «плюсе». Факторами поддержки стали рост национальной валюты и отскок нефти вверх внутри дня.

На мировых площадках остается открытым вопрос по темпам повышения ставки. Глава ФРС на последней встрече экономического клуба выразила мнение, что пересмотр монетарных мер должен быть последователен и отражать положительные изменения на внешних рынках. Несмотря на миролюбивый тон регулятора, некоторые члены придерживаются более жесткой позиции. Вчера президент ФРБ Дэннис Локхарт заявил о трехразовом ужесточении денежно-кредитных условий в этом году и ближайшие изменения могут произойти на июньском заседании. Кроме того, глава ФРБ Нью-Йорка Уильям Дадли отметил ощутимый прогресс в достижении целевых показателей занятости и инфляции, что должно стать поводом для продолжения тренда нормализации монетарной политике.

На наш взгляд, основное внимание стоит уделять состоянию китайской экономики и обстановки в промышленном производстве страны, так как в случае роста процентных ставок отток капитала из фондового рынка Китая может усилиться, несмотря на проводимые меры НБК. Главная причина состоит в том, что денежные власти отчасти либерализовали рынок для нерезидентов, сняв ограничения при покупки различных активов. Такой подход отчасти верен в период девальвации юаня, однако в случае паники, довольно трудно удержать спекулятивные потоки международных игроков.

Вместе с тем, утренние данные деловой активности в Поднебесной внушают некоторый оптимизм, правда, говорить об их устойчивом восстановлении пока равно. Так, деловая активность в перерабатывающей промышленности КНР в марте выросла впервые за последние месяцы, свидетельствуют опубликованные во вторник индексы менеджеров закупок. Официальный PMI, публикуемый органами статистики КНР, вырос в марте до 50,2 пункта с 49 пункта в феврале и 49,4 в январе. Другой PMI для перерабатывающей промышленности, публикуемый Caixin China и Markit, повысился до 49,7 пункта с 48 в феврале и 48,4 месяцем раньше.

Внутренний рынок

Ситуация на рынке. Вчера на рынке активность торговых операций была чуть ниже. Большинство государственных облигаций показали смешанные движения, несмотря на продолжающееся укрепление рубля при относительно стабильной нефти. Однако фундаментальные причины в виде переоцененности бумаг выступили сдерживающим аргументом от продолжения ралли в ОФЗ. По итогам дня, кривая рублевого долга на коротком участке повысилась в рамках 5-20 бп, на длинном снизилась в диапазоне 2-3 бп.

На первичном рынке в ходе сбора заявок на 10-летние облигации РЖД серии БО-07 объемом 20 млрд руб. установлен финальный ориентир 1-го купона в размере 10,3% годовых, что ниже вчерашнего размещения РусГидро (10,35% годовых).

Рынок сегодня. В последний день недели инвесторы сократят торговую активность, так как дополнительных катализаторов для роста российских облигаций практически нет.