Внутренний рынок

Ситуация на рынке. В пятницу открытие торгов в ОФЗ проходило в приподнятом настроении. Среднесрочные и долгосрочные облигации демонстрировали уверенный рост цен до 1%, однако инвесторы все же решили зафиксировать длинные позиции ближе к закрытию рынка, что привело к небольшой коррекции внутри дня. Несмотря на это, дальние эталонные выпуски продолжают повышаться в стоимости и обновлять новые максимумы. Хороший спрос отмечен в 15-летней серии 26218, доходность которой опустилась на 8 бп. до 8,32% годовых. Драйвером спроса, вопреки невыразительной динамики российской валюты, могло стать включение выпуска в индекс JP Morgan GBI EM. Остальные ОФЗ снизились в доходности до 7 бп. На первичном рынке неожиданно открыл книгу заявок ЭР-Телеком после переноса размещения во вторник. Результаты аукциона пока неизвестны. Самарская область закрыла книгу 8-летних биржевых облигаций на 10 млрд руб. с купоном 9,64% годовых.

Прогноз. Действия мировых Центробанков и их возможные монетарные послабления могут поддержать ралли в секторе облигаций развивающихся стран. Нам сложно судить, сохранится ли аппетит к риску в том же темпе, однако мы не видим фундаментальных оснований для нового "update", о чем косвенно указывает сохраняющийся спрос на защитные инструменты в виде золота и казначейских обязательств США.

Сегодня на первичном рынке с новым предложением выйдет Фольксваген Банк РУС. Эмитент планирует открыть книгу (c 11:00 до 16:00 мск.) заявок на размещение 5-летних облигаций (оферта через 2,5 года) объемом 5 млрд руб. Индикативный диапазон купона составляет 10,2-10,4% годовых, что предполагает доходность к оферте 10,46-10,67% годовых. Схожее предложение было со стороны РН банк (Fitch: ВВ+), который закрыл книгу 28 июня с купоном 10,4% годовых, правда оферта предусмотрена через 2 года. Кредитный рейтинг выпуска Фольксваген Банк РУС от агентства Fitch выше на одну ступень (ВВВ-), поэтому "дочка" немецкого банка может разместить облигации по нижней границе предложения (10,2% годовых).