Внешний рынок

Динамика российского рынка будет зависеть от выполнения мирного договора. ДНР, ЛНР и Киев в пятницу подписали мирное соглашение и объявили о прекращении огня, однако сомнения, что договоренность будет соблюдаться остались. В выходные с Украины по‐прежнему приходили сообщения о продолжающихся перестрелках, хотя В. Путин и П. Порошенко выразили удовлетворенность. Одновременно с этим появились слухи, что ЕС может сегодня все‐таки ввести санкции против России, на что Москва ответила предупреждением о возможности закрыть небо для полетов. Таким образом, давление украинского фактора на российский рынок на текущей неделе сохранится, хотя, если угроза новых санкций со стороны ЕС снимется, вероятно ослабление давления.

В США в пятницу были опубликованы данные по занятости. Число новых рабочих мест в августе составило скромные 142 тыс. мест вместо ожидавшихся 230 тыс. Безработица при этом снизилась на 0,1 п.п. до 6,1%. Более слабые, чем предполагались, данные по занятости снимают угрозу того, что повышение ставки ФРС придется рассматривать в этом году.

На предстоящую неделю на внешних площадках запланировано мало значимых событий, поэтому российский рынок в первую очередь будет опираться на развитие событий на Украине.

Европейские площадки в пятницу закрылись вблизи своих прежних уровней. Euro Stoxx 50 снизился на 0,06%, DAX прибавил 0,23%. Американские площадки по итогам дня немного прибавили в цене, отыгрывая данные по занятости. Dow Jones вырос на 0,4%, S&P – на 0,5%. Treasuries завершили день разнонаправлено. Доходность UST5 просела на 2 б.п. до 1,69%, UST10 – выросла на 1 б.п. до 2,46%, UST30 – на 2 б.п. до 3,23%.

Евробонды выросли по итогам пятницы в ожидании подписания мирного договора в Минске. Корпоративные займы прибавили в среднем по 40‐90 б.п. Займы Сбербанка выросли на 85‐95 б.п., Лукойла – на 50‐60 б.п., Газпрома –55‐70 б.п., ВЭБа – на 75‐190 б.п. Россия‐43 подорожал на 30 б.п., поднявшись до 102,7% от номинала, Россия‐23 –15 б.п. до 99,25% от номинала.

Сегодня на рынке может сохраниться позитивная динамика благодаря установлению перемирия на Востоке Украины. Однако, если все‐таки появятся новости о расширении санкций против России, ожидаем нового витка коррекции.

Внутренний рынок

В пятницу банки погашали часть задолженности по депозитам Федерального казначейства, однако это не оказало давления на межбанковского рынка. В общей сложности банки вернули по депозитам Росказначейства 155 млрд руб., при этом в систему поступило лишь 60 млрд руб., привлеченных в четверг. Несмотря на погашение задолженности по данному инструменту, индикативная ставка МБК MosPrime o/n продолжила снижаться, потеряв еще почти 30 б.п. (7,62% годовых). Отметим, что отрицательная величина чистой ликвидной позиции банковского сектора в пятницу почти не изменилась (4,4 трлн руб.), так как совокупные остатки банков на корсчетах и депозитах в ЦБ снизились на сумму, сопоставимую с объемом сокращения задолженности по депозитам Росказначейства.

На внутреннем валютном рынке подписание соглашения о прекращении огня между представителями ополчения и киевскими властями обеспечило поддержку рублю, но лишь на короткое время. Во второй половине дня в пятницу рубль укреплялся до 36,66 против доллара, однако сообщения о том, что очередные санкции против России все‐таки будут введены, позволили американской валюте уже к вечеру вернуться на уровень выше 37 руб. На данном рубеже доллар начал и текущую неделю, однако мы полагаем, что если мирное соглашение будет по‐прежнему поддерживаться обеими сторонами, позитивный эффект от данного процесса преобладает, и пара доллар/рубль обоснуется ниже 37 руб.

Ключевым событием текущей недели станет очередное заседание Банка России (в пятницу). Несмотря на то, что в основе роста темпов инфляции в настоящее время лежат немонетарные факторы, а экономика по‐прежнему испытывает нелегкие времена, последовательность и жесткость ЦБ в процентной политике сохраняет риск еще одного повышения ключевой ставки. При этом, обнулив валютные интервенции внутри своего операционного интервала, регулятор по сути оставил себе в качестве единственного инструмента поддержания стабильности на валютном рынке в экстренном случае лишь ключевую ставку. Однако, если геополитические события в очередной раз не принесут новый негативный сюрприз, мы все же полагаем, что повышение ставок в июле было последним в текущем году. Своими действиями регулятор, по сути, уже «заложил фундамент» для достижения целевых ориентиров по инфляции на следующий год, и июльское решение ЦБ, на наш взгляд, носило во многом превентивный характер.

Новости о перемирии на Украине вновь поддержали российский долговой рынок. Рублевые займы прибавили в среднем по 20‐40 б.п. Доходность ОФЗ снизилась на 2‐5 б.п. В корпоративном сегменте покупки прошли по займам РусГидро‐7, Роснефть БО‐7, Роснефть БО‐7.

Несмотря на то, что перемирие было подписано, риск продолжения военных действий и расширения санкций против России сохраняется. Поэтому мы ожидаем возобновления осторожных покупок на внутреннем рынке, но риск новой коррекции сохраняется.