Внешний рынок

Прогноз. Цены на нефть в ближайшие несколько дней останутся основным фактором для долгового рынка России. Напряженные переговоры в выходные дни членов ОПЕК и стран, не входящих в него, и отсутствие четкого понимания у игроков будут сдерживать активность покупателей и продавцов в секторе еврооблигаций. Сила доллара в последние сессии немного ослабла, однако по мере жестких комментариев членов правления комитета по операциям на открытом рынке США стоимость американской валюты может снова подорожать, правда, сегодня каких-либо выступлений не запланировано, поэтому фактор сырьевых рынков в течение дня будет превалировать.

Европейская неопределенность также сдерживает рост котировок внешнего долга России и других облигаций развивающихся стран. Предстоящий референдум в Италии и декабрьское собрание ЕЦБ вносят дополнительную нервозность. Хотя денежные власти, по всей видимости, увеличат срок программы количественного смягчения, чрезмерные низкие ставки по суверенным бумагам являются определенным препятствием перед регулятор, поскольку объем обращающихся бумаг на рынке, удовлетворяющий условию выкупа, значительно сократился в последнее время. Ближе к закрытию сектора рублевых облигаций запланировано выступление Марио Драги, на котором не исключены положительные комментарии в отношение будущих экономических стимулов.

Взвесив основные события на текущий день, мы прогнозируем смешанные результаты в российских еврооблигациях, тем не менее, давление продавцом может преобладать, так как ключевой вопрос, связанный с заморозкой или сокращением добычи нефти остается открытым.

Внутренний рынок

Ситуация на рынке. Негативная динамика сырьевых и валютных рынков в пятницу продолжила оказывать давление на котировки российских рублевых облигаций. В суверенном секторе наблюдались продажи вдоль всей кривой. В тоже время они носили весьма сдержанный характер на фоне общей невысокой активности участников. Цены длинных ОФЗ снизились в пределах 0,5 пп от номинала. Доходность десятилетнего выпуска 26207 достигла 8,85% годовых (+6 бп).

Газпромбанк(-/ВВ+/ВВ+) объявил о проведении сбора заявок инвесторов на рублевые облигации серии БО-12 объемом 10 млрд руб. Книга откроется завтра, во вторник. Срок обращения бумаг составит 3 года. Маркетируемый диапазон доходности пока озвучен не был.

Прогноз. Центральным событием текущей недели станет заседание стран ОПЕК в Вене, которое пройдет 30 ноября. Инвесторы испытывают опасения, что нефтедобывающие страны не смогут достичь официальной договоренности относительно сокращения уровня добычи, что негативно сказывается на ценах углеводородов. До появления определённости с итогами встречи долговые рынки развивающихся стран с высокой долей вероятности будут демонстрировать смешанную динамику, чувствительно реагируя на изменение стоимости "черного золота".

Денежный рынок

Крупные налоговые платежи на внутреннем рынке не сопровождались видимым увеличением спроса на рублевую ликвидность. В пятницу пара доллар/рубль открылась почти на 20 коп. выше уровня закрытия четверга, поднимаясь на максимуме выше 64,8 руб. К середине дня пара краткосрочно скорректировалась в диапазон 64,3-64,4 руб., однако в дальнейшем вновь отросла, превысив утренние уровни, но так и не достигнув отметки 65 руб. (64,95 руб. на закрытии). Крупные налоговые платежи на внутреннем рынке не сопровождались видимым увеличением спроса на рублевую ликвидность. Наоборот, ставки МБК даже скорректировались, так как, вероятно, отыграли весь рост еще накануне. Тем не менее, продолжила увеличиваться задолженность по аукционному РЕПО: в пятницу долг банков по данному инструменту вырос еще на 46 млрд руб. — до 176,4 млрд руб., что стало максимумом с 1 ноября.

Ключевым событием наступившей недели станет встреча представителей ОПЕК 30 ноября. В случае какого-либо позитивного исхода этой встречи рынок нефти может закрепиться выше 50 долл. за баррель, что позволило бы рублю укрепиться до отметки 63 против доллара. Если же рынок не получит никаких договоренностей и соглашений, то не исключена коррекция котировок нефти в район 44 долл. за баррель, что поможет американской валюте вновь протестировать отметку в 66 руб.