Внутренний рынок

Ситуация на рынке. Локальный рынок госдолга в среду продемонстрировал устойчивость, не смотря на продолжающуюся коррекцию в ценах на энергоносители и волатильное поведение рубля. Утренние продажи ОФЗ были быстро отыграны после чего доходности облигаций продолжили консолидацию в рамках узкого диапазона.

Ближе к вечеру среднесрочный сегмент перешел к росту. Лучше рынка смотрелись бумаги серий 26215 (YTM 7,56%< - 5бп) и 26212 (YTM7,71%, -4бп). Торговый оборот вчера оказался пониженным и составил немногим более 13 млрд руб. На флоутеры пришлось чуть меньше половины от этой суммы. Наибольшая активность наблюдалась в "классических" выпуска 26222, а также коротком 26208.

Результаты еженедельных аукционов Минфина нельзя однозначно охарактеризовать. На первом аукционе, где размещалась среднесрочная серия 25083, спрос превысил предложение (10 млрд руб.) почти в три раза, что позволило ведомству разместить весь запланированный объем на уровне вторичного рынка (средневзвешенная доходность 7,6%). Однако с флоутером 29012, который был предложен позже на аналогичную сумму в 10 млрд руб., данный успех не повторился. Бумага не смогла найти спрос на весь объем (bid to cover ratio- 0,7х), таким образом Минфин продал бумаги лишь на 4,1 млрд руб. по средневзвешенной цене 103,39% от номинала (стоимость облигаций утром составляла 103,5% от номинала). В течение дня на вторичном рынке объемы торгов размещаемых серий были крайне невысокими.

Прогноз. Мы ожидаем, что ОФЗ сегодня преимущественно продолжат боковое движение. В целом баланс сил сейчас больше расположен на стороне покупателей (укрепление рубля, рост цен на нефть, снижение доходности базовых активов). В тоже время этих факторов пока недостаточно для возвращения активных покупок. РЖД (Ва1/ВВ+/ВВВ-) сегодня планирует провести вторичное размещение облигаций 30-ой серии на сумму до 15 млрд руб. Ориентир цены составляет 99,7% от номинала, что соответствует доходности к оферте через 2 года YTP7,97% годовых.