Внешний рынок

Торговая активность накануне Дня Благодарения начала снижаться. В понедельник участники отыгрывали достижение соглашения по Ирану, поэтому на внешних площадках царили приподнятые настроения. Однако предстоящий в четверг выходной в США уже начал негативно сказываться на активности участников. Понедельник не принес свежих новостей, поэтому сегодня на рынках может установиться штиль. Единственной заметной новостью накануне была вечерняя публикация отчета по незавершенным сделкам по продаже жилья в США в октябре. Несмотря на зафиксированное снижение их объема (‐0,6% vs 1%), что стало следствием летнего роста стоимости ипотечных кредитов, реакции рынков на вечерней сессии не последовало. Сегодня в США ожидается новая порция статданных по рынку недвижимости, однако она будет опубликована лишь ближе к закрытию российских площадок.

Европейские индексы выросли по итогам понедельника. Euro Stoxx 50 прибавил 0,55%, DAX – 0,88%. Американские площадки при этом закрылись вблизи своих прежних уровней. Dow jones символически прибавил 0,05%, S&P –снизился на 0,13%. Treasuries, вопреки возросшим опасениям начала сворачивания QE в декабре, выросли в цене. Доходность UST5 снизилась на 1 б.п. до 1,33%, UST10 –на 1 б.п. до 2,73%, UST30 – на 1 б.п. до 3,82%.

Российские евробонды провели день неактивно, но снижение доходности UST позволило котировкам немного подрасти. Корпоративный сегмент прибавил по итогам дня в среднем 20‐30 б.п. Более заметный рост продемонстрировали займы РСХБ‐17, ‐18, ‐21 (+35‐75 б.п.), ВЭБ‐18, ‐23 (+40‐60 б.п.). Суверенные займы торговались вблизи своих прежних уровней. Россия‐43 прибавил 10 б.п., поднявшись до 101,06% от номинала, Россия‐42 –10 б.п. до 99,88% от номинала.

Сегодня мы не ожидаем перемен в конъюнктуре российского рынка евробондов.

Внутренний рынок

Налоговый период вышел на финишную прямую. Неделя на денежном рынке началась для банков с уплаты НДПИ и акцизов, в результате чего индикативная межбанковская ставка MosPrime o/n прибавила 16 б.п., составив 6,50% годовых. При этом необходимо отметить, что на вчерашнем аукционе прямого РЕПО с ЦБ из лимита в 460 млрд руб. банки привлекли лишь 279 млрд руб., в то время как задолженность по валютным свопам перед ЦБ выросла с 23,3 до 166,5 млрд руб., а на депозитном аукционе Росказначейства при лимите в 40 млрд руб. спрос банков составил 54,5 млрд руб. Такая ситуация свидетельствует о высоком уровне обременения рыночного обеспечения у отдельных игроков. Сегодня, вероятно, можно будет наблюдать схожую картину: на недельном аукционе РЕПО ЦБ предложит внушительную сумму на 2,6 трлн руб., из которой банки предположительно привлекут лишь чуть больше 2 трлн руб. Напомним, что в среду банкам предстоят последние налоговые платежи (налог на прибыль), однако мы полагаем, что дальнейший рост ставки MosPrime o/n ограничится 5‐10 б.п., либо ставка и вовсе незначительно скорректируется.

На внутреннем валютном рынке в случае дальнейшей коррекции цен на нефть (последовавшей после успешного завершения очередного раунда переговоров между Ираном и «шестеркой») у американской валюты есть хорошие шансы закрепиться выше 33 руб., несмотря на налоговые платежи, которые, как показал понедельник, почти не оказывают поддержки отечественной валюте.

Внутренний долговой рынок отреагировал сдержанным снижением на достижение договоренности по Ирану и риски последующего снижения котировок нефти. ОФЗ потеряли по 5‐10 б.п., доходность выросла на 1‐2 б.п. В корпоративном сегменте наблюдались сдержанные продажи по займам Мегафон‐5, НЛМК‐8, ВЭБ‐6.

Понедельник не принес свежих торговых идей, поэтому мы ожидаем, что активность на внутреннем рынке останется невысокой. Поводом к тому являются предстоящие выходные в США и налоговые платежи в России. Динамика рынка может сложиться умеренно негативной под влиянием новостей по Ирану.