Rambler's Top100
 

»√ "Ќорд- апитал": ¬ центре внимани€ на локальном рынке долга аукцион по размещению ћинфином четырехлетних ќ‘«


[16.05.2012]  »√ "Ќорд- апитал" 

ѕрогнозы на текущий день:

- ¬ корпоративных рублевых бондах сегодн€, по всей видимости, продолжат превалировать отрицательные переоценки.

- –убль продолжит находитьс€ в тисках внешней неопределенности, однако он имеет призрачные шансы на небольшое укрепление на фоне возможного повышени€ спроса на ликвидность.

- ћинистерство финансов, несмотр€ на "улучшение" параметров аукциона, сегодн€ может потерпеть очередную неудачу при размещении ќ‘« 25079.

ѕо итогам вчерашних валютных торгов на ћћ¬Ѕ рубль потерпел очередное поражение, довольно существенно просев по отношению к доллару (30.60 руб./$; +19.25 коп.), а также ослабив свои позиции и к европейской валюте (39.14 руб./€, +8.50 коп.). ¬ результате такой динамики стоимость бивалютной корзины выросла на 14 коп. и составила 34.44 руб. ¬ первой половине дн€ российский рубль демонстрировал нам небольшое укрепление относительно двух валют, тренд переломилс€ во второй половине дл€, когда мир узнал о провале переговоров по созданию коалиционного правительства √реции, из чего следуют проведение повторных выборов в стране. ѕричем рублю не удалось показать преимущество даже к обвалившемус€ на этой весте на рынке Forex евро (сегодн€ утром пара евро торгуетс€ на уровне $1.2715), в итоге национальна€ валюта оказалась в полных аутсайдерах.

√реческа€ "нерешительность" вновь бросила камень в огород доходностей стран PIIGS, которые по итогам вчерашнего дн€ вновь продемонстрировали нам совсем непри€тный и некомфортный рост: доходность греческих индикативных дес€тилеток прибавила к своему значению еще 168 б.п., составив 28.62% годовых; испанские бонды также продолжили демонстрировать нам негативную динамику, закрепившись еще выше раздражительной планки в 6% годовых (6.32%; + 12 б.п.). “акже выросли доходности и всех остальных стран PIIGS: »тали€ (5.85%; +17 б.п.); ѕортугали€ (11.15%; +31 б.п.), »рланди€ (7.68%; +24 б.п.). –оссийские индикативные еврооблигации (Russia 30) также страдают на фоне общего негатива, по итогам вчерашнего дн€ их доходность выросла еще на 6 б.п. – до 4.16% годовых. ¬чера испанское правительство заверило нас о том, что будет строго придерживатьс€ плана по сокращению бюджетного дефицита в текущем году до 5.3% ¬¬ѕ (в следующем году будет стремитьс€ к уровню в 3%), однако ситуацию такими за€влени€ми, сейчас к сожалению не изменишь. »спани€ находитс€ в одной шлюпке с √рецией, которой пока еще удаетс€ удержатьс€ на плаву.

Ќа локальном рынке долга, ситуаци€ также довольно напр€женна€, внешний негатив оказывает свое пагубное вли€ние. “акже сказываетс€ и то, что в длинные майские празднично-отпускные дни многие рыночные игроки не предпринимали каких-либо действий, однако сейчас решили пересмотреть свои действи€ на фоне накопившегос€ негатива. ѕо итогам вчерашних торгов ценовой индекс корпоративных облигаций MCXCBICP снизилс€ сразу на 0.15% (что €вл€етс€ довольно большим снижением дл€ данного индекса) и составил 92.72%, индекс государственных бумаг RGBI зафиксировал снижение в 0.09%, составив в итоге 130.35%. —егодн€шний утренний фон пока не сулит ничего хорошего ни рынку корпоративных облигаций, ни российскому рублю: Ўтаты вчера не смогли улучшить свое настроение, закрывшись на красной территории (фьючерсы на них сегодн€ утром также торгуютс€ в красной зоне; нефть марки ¬rent также демонстрирует снижение, приближа€сь с отметке в 111 $/барр. “акже сегодн€ банкам предстоит вернуть Ѕанку –оссии довольно солидный кус задолженности по пр€мому –≈ѕќ разных сроков (в сумме около 981 млрд руб.). ѕравда, если ситуаци€ на сырьевом рынке и рынке капитала немного улучшитс€, то у рубл€ есть призрачные шансы продемонстрировать небольшое укрепление на фоне повышени€ спроса на ликвидность.

¬ центре сегодн€шнего внимани€ на локальном рынке долга, безусловно, будет аукцион по размещению ћинистерством финансов своих четырехлетних ќ‘« серии 25079 на 10 млрд руб. —ейчас уж точно не лучшее врем€ дл€ размещени€ госбумаг, прошлые-то аукционы были провальными дл€ ћинфина, а текущий внешний информационный фон не дает никаких поводов дл€ оптимизма. ћинистерство это прекрасно понимает, поэтому предлагает рынку более короткие бумаги меньшего объема. Ќапомним, что изначально планировалось продать дес€тилетние бумаги на 20 млрд руб.  ак говоритс€, почувствуйте разницу! ќриентир по доходности находитс€ в границах 7.15-7.20% годовых, что по нашей оценке не предлагает абсолютно никакой премии к рынку (вчера бумаги закрыли день с доходностью 7.21% годовых). ƒобавим сюда неопределенность относительно допуска ќ‘« к торгам через Euroclear, общие понижательные настроени€ на долговом рынке и мы получим неудовлетворительные результаты аукциона. —прос будет сосредоточен на верхней границе ориентира по доходности.

ѕомимо всего прочего сегодн€ ожидаем купонные выплаты по выпускам: ¬нешпромбанк 01 (10.5%, 78.5 млн руб.), √ород ћосква 64 (13%, 2.6 млрд руб.), ќбъединенные кондитеры-‘инанс 01 (10.75%, 160.8 млн руб.), –∆ƒ, 09 (6.9%, 516.1 млн руб.), –“ј 02 (12%, 44.8 млн руб.), –осбанк Ѕќ-03 (8.95%, 446.3 млн руб.), –оссельхозбанк 2013 (7.175%, $ 25.1 млн), –усфинанс Ѕанк 11 (7.9%, 78.7 млн руб.). “акже сегодн€ состоитс€ погашение выпуска ќбъединенные кондитеры-‘инанс 01 (3 млрд руб.).

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: