Прогнозы на текущий день:

- Цены корпоративных рублёвых облигаций снизятся на фоне стартующего налогового периода и сохраняющегося напряжения на глобальных рынках.

- Рубль, вероятнее всего, ослабнет по отношению к доллару США.

- Ставки денежно-кредитного рынка продолжат свой рост.

Долговые рынки

Вчера мы видели уже не столь воодушевляющий результат со стороны отечественного Минфина, как на предыдущих неделях. В итоге пятнадцатилетних ОФЗ серии 26207 было размещено менее чем на половину от запланированных 25 млрд рублей, бумаг удалось продать на 9.27 млрд рублей, а средневзвешенная аукционная доходность равнялась верхней границе объявленного ориентира – 7.72% годовых. Объём спроса по верхней границе ориентира доходности совпал с объёмом итогового размещения. Ничего критичного в таких результатах нет, как говорится «не всё коту масленица». Инвесторам в этот раз предлагались достаточно длинные госбонды, а учитывая текущую рыночную конъюнктуру и переменчивость рыночных настроений, в целом можно считать неплохим и этот результат. С другой стороны, нет острой нужды в средствах и у отечественного Минфина, который и так уже достаточно неплохо пополнил кубышку своей ликвидности в этом году. Сейчас политика сводится к тому, что если уровень ставок приемлемый и получается привлекать средства, то надо это делать, если нет – занимать выжидательную позицию. У сектора ОФЗ ещё есть козыри на руках, не хватает лишь стабильности. После нового года на государственную сцену придёт долгожданная либерализация, которая таит в себе довольно интересные бонусы для сектора.

Самое главное, что проблемным странам еврозоны сейчас удаётся привлекать средства на своих аукционах, в которых они нуждаются куда более сильно. Вот и вчера мы увидели очень неплохой итальянский аукцион. Страна разместила свои трёхлетние бонды с погашением в июле 2015 года на максимальные 3.5 млрд евро при плане в 2.5-3.5 млрд евро. Средневзвешенная аукционная доходность при этом снизилась на 22 б.п. – до 2.64% годовых с октябрьских 2.86% годовых. Спрос превысил предложение в 1.5 раза по сравнению с предыдущими 1.67 раза.

Возвращаясь к локальной арене, обратим своё внимание на локальный денежно-кредитный рынок. Вчера совокупный объём банковской ликвидности вновь не смог продемонстрировать внятного роста, прибавив всего 10.8 млрд рублей и выросши до 849.5 млрд рублей. Ставки межбанковского рынка ощутимо подскочили вверх, индикативная Mosprime O/N выросла на 33 б.п. – до 6.39% годовых. Банки сейчас не избалованы ликвидностью, спрос на неё достаточно большой. А вот уже сегодня стартует очередной налоговый период, который будет подмывать сушу под ногами банковской ликвидности: 15 ноября – авансовые платежи по акцизам и страховые взносы; 20 ноября – 1/3 суммы НДС за 3-й квартал 2012 года; 26 ноября - НДПИ за октябрь 2012 года и акцизов; 28 ноября – налог на прибыль. Резюмируя вышесказанное, какого-либо весомого подарка от денежно-кредитного рынка пока ждать не приходится. Напротив, есть предпосылки к ухудшению атмосферы.

Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Сбербанк России ОАО 2013 (6.48%, 16.2 млн долларов), Россельхозбанк 2017 (6.299%, 39.3 млн долларов), Банк Зенит БО-03 (8.75%, 132.3 млн руб.), Газпромбанк 04 (6.85%, 683.2 млн руб.), ММК БО-01 (6.90%, 172 млн руб.), ОАО DOMO 01  (14.00%, 69.8 млн руб.), Нижегородская область 34007  (9.95%, 396.8 млн руб.), Ярославская область 34009 (8.00%, 38.8 млн руб.), Минфин Республики Саха (Якутия) 35004 (8.77%, 54.6 млн руб.), АИЖК 14 (10.50%, 370.5 млн руб.), АИЖК 19 (7.70%, 116.4 млн руб.), АИЖК 21 (8.80%, 332.7 млн руб.), Ипотечный агент АИЖК 2011-1 А1/11 (9.00%, 43 млн руб.), Ипотечный агент АИЖК 2011-1 А2/11 (3.00%, 7.1 млн руб.), АИЖК 09 (7.49%, 94.4 млн руб.), Первый ипотечный агент АИЖК 1А (6.94%, 5.7 млн руб.), Первый ипотечный агент АИЖК 2Б (9.5%, 6.3 млн руб.), АИЖК 10 (8.05%, 121.7 млн руб.).

Также должно состояться размещение выпуска рублевых бондов Краснодарский край 34004 (12 млрд руб.), погаситься выпуски: Газпромбанк 04 (20 млрд руб.), ММК, БО-01 (5 млрд руб.).