ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ

Прогнозы на текущий день:

- USDRUB до конца недели будет сохранять высокую волатильность, возможно его снижение ниже отметки 31;

- Рублевые облигации сегодня будут преимущественно расти, однако Минфин РФ не сможет разместить большую часть 6-летнего выпуска ОФЗ 2606 на предстоящем аукционе

Похоже, что у ФРС найдется механизм, который сможет и стимулировать рост экономики, и в то же время не приведет к угрозе всплеска инфляции. Новая денежно-кредитная политика ФРС будет называться «Операция Поворот» («Operation Twist»), идея которой в том, чтобы повысить краткосрочные ставки и снизить долгосрочные. Таким образом, для экономики снизится стоимость длинных денег, что является существенным фактором развития реального сектора. В то же время, это может негативно сказаться на банковском секторе, т.к. значительная доля прибыли банков как раз и строится на том, чтобы заимствовать на небольшие сроки и выдавать займы на более длинный срок, на который ставки выше.

Тем не менее, если эта мера окажется эффективной и не подорвет устойчивость банков, то в конечном итоге выиграют все, т.к. это поможет миновать угрозу рецессии. И хотя, решение по введению данного механизма не было ещё обнародовано, опросы участников рынка, показывают, что 70% из них ожидают принятия подобной меры согласно данным Bloomberg. Тогда, как принятие очередного этапа количественного смягчения (QE) ожидают всего 34% опрошенных экономистов. Механизм же реализации «Операции Твист» заключается в том, чтобы распродавать краткосрочные казначейские векселя и на вырученные деньги выкупать долгосрочные государственные облигации. Последний раз подобная мера принималась ФРС в 1960 г. При этом, для того, чтобы кривая доходности начала меняться было достаточно, просто, начать обсуждать данную меру. По итогам дня выросли доходности US Treasuries от 1 до 5 лет, и снизились по более длинным бумагам. Доллар же в целом негативно отреагировал на возможность принятия подобного решения. В конечном итоге, если подобная мера будет принята, инвесторы могут начать выходить из US Treasuries в более рискованные активы.

На российском долговом рынке продолжили снижение цен рублевые облигации на фоне снижения валюты номинала. Индекс государственных облигаций RGBI снизился на 48 б.п. до 129.36, корпоративные облигации снизились на 14 б.п. до 94.17 согласно индексу MICEX CBI CP. Американский доллар продолжил обновлять максимумы к рублю вопреки тому, что ценам на нефть удалось отскочить вверх. Но в итоге, USDRUB всё же скорректировался от локального максимума в 31.59 и торгуется в настоящий момент у отметки 31.37, что немного ниже уровней закрытия предыдущего дня. Еврооблигациям российских эмитентов удалось отстоять свои позиции и по итогам дня они преимущественно выросли. Индекс суверенных еврооблигаций Euro-Cbonds Sovereign Russia вырос на 13 б.п. до 121, а корпоративных еврооблигаций Euro-Cbonds IG Russia увеличился на 4 б.п. до 125.99.

В то же время, ситуация с рублевой ликвидностью остается напряженной и вчера ставки по межбанковским кредитам в очередной раз подскочили более, чем на 20 б.п. Ставка MOSPRIME O/N выросла на 22 б.п. до 5.32%, а MOSPRIME 3M увеличилась на 16 б.п. до 5.78. Минфин РФ с тем, чтобы нормализовать ситуацию продолжает предоставлять дополнительные средства банкам на депозитных аукционах. 22 сентября 2011 года пройдет депозитный аукцион по размещению средств федерального бюджета в объеме 140 млрд рублей. Дата внесения депозитов - 23.09.2011 г. Дата возврата депозитов – 09.11.2011 г. Минимальная процентная ставка размещения установлена на уровне 5.05% годовых. Минимальный объем одной заявки кредитной организации – 200 млн рублей. Но пока дополнительная рублевая ликвидность идет на приобретение USD на фоне ухудшения долговых проблем в Еврозоне, что в итоге может спровоцировать дальнейшее бегство и из российской валюты.

Сегодня Минфин РФ планирует разместить выпуск 6-летних облигаций на сумму 10 млрд руб. Размещение государственных облигаций выпуска 26206 предполагается осуществить в интервале доходности от 8 до 8.1% годовых, сообщил Минфин. Объем облигаций выпуска в обращении – 78.5 млрд рублей, дата погашения займа – 14 июня 2017 года. С учетом того, что доходность на вторичном рынке по ним выше, а объемы торгов по длинным выпускам снижаются ожидать того, что размещение пройдет успешно, не приходится.