Прогнозы на текущий день:

- Ситуация с рублевой ликвидностью сегодня останется комфортной, возможен незначительный рост ставок денежно-кредитного рынка в преддверии налогового периода;

- Рублевые облигации, вероятнее всего, будут двигаться сегодня в боковике под воздействием смешанного внешнего фона;

- Рубль останется в пределах текущих значений по отношению к доллару, потенциал для дальнейшего укрепления сейчас отсутствует.

Денежно-кредитный рынок пока также сохраняет благоприятную конъюнктуру. По итогам вчерашнего дня ставка Mosprime по кредитам «овернайт» вообще не претерпела каких-либо изменений, закрепившись на уровне 4.58%, на более «длинных» сроках также не наблюдалось ярко выраженного повышения. Общая банковская ликвидность на утро пятницы составила 1121 млрд. руб., сократившись на 36.3 млрд. руб. Сегодня мы также не ожидаем значительного изменения процентных ставок. Налоговый период продолжится и на следующей неделе, так в понедельник по плану стоят платежи по НДС, которые перетянут с рынка порядка 180 млрд. руб. Беря во внимание довольно комфортную подушку ликвидности, образовавшуюся у банков, локальный рынок не должен понести существенных потерь. Вчера, как и в предыдущий день, вечерний аукцион однодневного прямого РЕПО был признан не состоявшимся ввиду отсутствия заявок, ажиотажного спроса пока не наблюдается, что касается и утреннего аукциона, там спрос пока остается на незначительном уровне (2,6 млрд. руб. при лимите в 10 млрд.). Отметим, что на прошедшем вчера аукционе фонда ЖКХ, напротив, сформировался почти пятикратный переспрос (50.3 млрд. руб. против 10.5 млрд. руб.), удовлетворена была ровно половина из 12 поданных заявок, а средневзвешенная ставка составила 4.83%. Безусловно, депозитные аукционы ЖКХ привлекательнее схемы прямого РЕПО с ЦБ РФ (особенно беря во внимание 13-дневный срок, которого с лихвой хватит, чтобы пройти налоговый период), однако не стоит забывать о том, что спрос на данном аукционе не совсем верно распространять на рынок в целом, так как в нем могут участвовать лишь банки, отвечающие довольно высоким критериям отбора и априори прошедшие определенный отбор. Также сегодня предстоит возврат депозитов в Банк России, размещенных 12 января на срок 28-ми дней (вчера Регулятор провел аналогичный аукцион).

Доллар завершил торги четверга на ММВБ ростом (30.25 руб./долл., +24.7 копейки), рубль умеренно ослаб относительно бивалютной корзины (34.35 рубля за корзину, -15 копеек). Текущее укрепление доллара вызвано преимущественно ослаблением позиций евро из-за пресловутой и наболевшей проблемой с греческими долгами, который будет находиться под давлением до появления окончательного вердикта по Греции. Банк России пока продолжает проводить покупку валюты, что также сдерживает усиление рубля, у которого по-прежнему сохранились довольно весомые аргументы, это, во-первых, сильные нефтяные котировки, а, как минимум, во-вторых, проходящий налоговый период февраля. Потенциал для роста у российской валюты есть, но он не настольно явный ввиду более высокого уровня достаточности банковской ликвидности.

Доходность индикативных UST-10 составила вчера 1.96% (+3 б.п.), доходность российского бэнчмарка Russia-30 прибавила 1 б.п., составив 4.20%, в результате спред Russia 30 – UST 10 сузился на 2 б.п. Аппетит к риску опять-таки сдерживается неразрешенностью греческой проблемы. Однако на рынке сформировалась довольно интересная тенденция: последние аукционы стран зоны Евро проходят довольно успешно по ставкам меньшим, чем на предыдущих аукционах. Видимо, инвесторы сформировали свое собственное отношение к данным странам, что вполне позитивно, - негативные настроения пока превалируют исключительно на счет Греции. Так, вчера успешно провели свои размещения Франция и Испания. Первой удалось снизить стоимость заимствований, не смотря на лишение страны высшего рейтинга «AAA» агентством S&P (было размещено 2.09 млрд. евро, а средневзвешенная доходность составила 0.89% против 1.09% аукционом ранее). Испания также отличилась, ей удалось даже немного превысить планируемый объем заимствования, были размещены два выпуска с погашением в 2015 и 2019 годах на 4.07 млрд. евро при плане в 4 млрд. евро. Спрос на облигации с погашение в 15-ом году и с четырехпроцентных купоном превысил предложение в 2.19 раза (спрос/предложение – 1.63 аукционом ранее).

На российском рынке долга вчера не наблюдалось ярко выраженной динамики. Ценовой индекс корпоративных облигаций MCXCBICP составил 92.72% (-0.1%), ценовой индекс муниципальных облигаций MICEXMBICP остался на фактически прежнем уровне (96.89%, +0.01%), индекс государственных облигаций RGBI по итогам торгов составил 131.78 (+0.01%). Вторичный рынок по-прежнему довольно вялый, что нельзя сказать о первичном рынке, новые предложения разлетаются как горячие пирожки, фиксируется переспрос по многим выпускам, оно и понятно, многие выпуски предлагаются с неплохой премией как к с ОФЗ, так и к собственным бумагам на вторичном рынке. Наиболее активен сейчас банковский сектор, вот и вчера Промсвязьбанк решил увеличить объем размещения биржевых облигаций до 10 млрд. руб., открыв книгу заявок на покупку биржевых облигаций серии БО-04 (ранее была открыта книга на покупку облигаций серии БО-02 сопоставимого объема), также о своем решении разместить облигации сообщил Евразийский банк развития.

По выпуску облигаций Промсвязьбанка БО-02 на 5 млрд. рублей планируется годовая оферта по цене 100% от номинала, срок обращения облигаций составляет 3 года, диапазон купонной ставки установлен в районе 8.75-9% годовых, что соответствует доходности к годовой оферте 8.94-9.2%. Эмитент имеет кредитный рейтинг агентств Moody’s «Ba2» и Fitch «BB-». С учетом сложившейся конъюнктуры и оперируя текущей кривой по выпускам эмитента, данное предложение интересно для участия от середины заявленного диапазона.

Евразийский банк развития запланировал открытие книги заявок на покупку облигаций с 27 февраля, объем предложения составит 5 млрд. рублей, ориентир ставки купона находится на уровне 9-9.25%, по выпуску предусмотрена трехлетняя оферта, срок обращения – 7 лет. Напомним, что 6 февраля банк разместил семилетние облигации серии 1-ой серии сопоставимого объема при четырехкратном переспросе, ставка купона была установлена на уровне 8.5%, по выпуску предусмотрена более короткая оферта. Участие в выпуске представляется нам интересным уже от нижней границы.

Сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Северсталь, БО-02 (9.75%, 486.2 млн. руб.), Северсталь, БО-04 (9.75%, 243.1 млн. руб.), Медведь-Финанс, БО-01 (12.5%, 31.1 млн. руб.), Внешэкономбанк, 2016, CHF (3.75%, 18.7 млн. руб.), Россия, 36003(ГСО-ППС) (7.5%, 833.5 млн. руб.), Россельхозбанк, 06 (7.8%, 194.4 млн. руб.). Также сегодня пройдут размещения 2 новых выпусков: Башнефть, 04 (10 млрд. руб.), ГИДРОМАШСЕРВИС, 02 (3 млрд. руб.).