ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ

Прогнозы на текущий день:

- Евробонды и рублевые облигации продолжат снижаться в течение дня;

- USD на открытии валютных торгов ММВБ превысит отметку в 32 руб., выше которой может закрепиться в течение дня.

На долговом рынке наиболее интересные инвестиционные идеи в центре внимания. Инвесторы, которые покупали US Treasuries, станут только наращивать свои позиции в них после объявления «операции Твист». Доходность 30-летних казначейских облигаций по итогам дня снизилась на 20 б.п. до 2.8%, что в пересчете на изменение цены означает её рост на 3.64%. По итогам же последних двух дней снижение доходности составило 43 б.п., что является максимальным изменением за 2 дня с ноября 2008 года. Новые рекорды продемонстрировали и 10-летние казначейские векселя, доходность которых в течение дня снижалась до значения в 1.6961%, что является минимальным с 1953 года. Несмотря на то, что в ближайшее время ожидается увеличения предложения по US Treasuries сроком до 3-х лет на сумму в $400 млрд., доходность снижалась и по большинству коротких выпусков на фоне бегства от рисков. В то же время, ставки по краткосрочным векселям близки к нулю и по 1-летним бумагам доходность составляет 0.09%. Таким образом, значительное число инвесторов по-прежнему предпочитает пересидеть неспокойное время в коротких выпусках, ни спекулируя на длинных бумагах, и ни надеясь на их дальнейший рост, вследствие выкупа ФРС. Насколько смогут дальше снижаться доходности казначейских облигаций, это вопрос, который остается открытым, также как и то, будет ли изменение долгосрочных процентных ставок в действительности ощутимым для поддержки реального сектора экономики. Но при этом участники рынка не сомневаются, что более плоская кривая доходности негативно скажется на и без того слабеющих банках, для которых наличие дешевой краткосрочной денежной ликвидности является необходимым условием, как минимум, рентабельности их бизнеса. Как результат, очередное бегство инвесторов от рисков, выражающееся в обвале фондовых индексов и росте цен на US Treasuries.

Очередное бегство от рубля вызвало снижение цен и на рублевые облигации. Снижение индекса государственных облигаций составило 83 б.п. до 128.72, корпоративные облигации согласно индексу MICEX CBI CP снизились на 18 б.п. до 93.93, а индекс субфедеральных облигаций уменьшился на 5 б.п. до 98.15. Не лучшим образом, себя показали и российские еврооблигации в долларах. На фоне снижающихся цен на нефть происходит негативная переоценка их кредитных рисков. Индекс корпоративных облигаций Euro-Cbonds Sovereign Russia снизился на 252 б.п. до 117.90, а корпоративные евробонды, согласно индексу Euro-Cbonds IG Russia, снизились на 300 б.п. до 122.43.

От Минфина РФ вчера банки получили очередную порцию денежной ликвидности на депозитном аукционе в 180 млрд руб., тогда как спрос составил 218.8 млрд руб. Ставку отсечения Минфин установил на уровне 5.09%. Средневзвешенная процентная ставка размещения по подлежащим удовлетворению заявкам – 5.33% годовых. 12 банков подали заявки в диапазоне 5.06 – 5.83% годовых. Но пока сомнительно, что полученные средства пойдут в рынок, а не будут преимущественно конвертированы в американский доллар в текущей ситуации. Судя по ставкам межбанковского кредитования, которые продолжают расти, банки пока неохотно предоставляют средства в рублях.

По итогам августа отток капитала составил около $1 млрд по данным Минэкономразвития, что не так много по сравнению с 1-м полугодием, по итогам которого цифра составила $31.2 млрд. И существенно лучше прогнозов ЦБ РФ в $3 млрд, который он озвучил в сентябре.