Прогнозы на текущий день:

- Цены аутсайдеров последних недель – ОФЗ – продолжат снижаться;

- Корпоративные рублёвые бонды немного подешевеют; при текущей конъюнктуре предпочтение отдаем коротким (стрессоустойчивым) бондам;

- Ставки денежно-кредитного рынка сохранятся на повышенном уровне;

- Рубль ослабнет по отношению к доллару США.

Вчера над сектором государственного долга продолжили сгущаться тучи, в результате ценовой индекс бумаг RGBI, рассчитываемый Московской биржей показал нам новые локальные «низы», скатившись до уровня 135.55 пунктов (-0.44% за день). Мы видим мощное понижательное движение, которое приводит к болезненному росту доходностей и неприятным переоценкам (особенно по длинным спекулятивным бумагам в силу их дюрации). Мы уже неоднократно давали рекомендацию переждать бурю в тихом месте, пока забыв о покупках. Собственно, такая позиция и явилась наиболее оптимальной, продолжая оставаться таковой и по сей день. Текущие риски перекрывают собой весь смысл подобных инвестиций.

Вот и отечественный Минфин вчера также решил лишний раз не «светиться» с провальными результатами аукционов и отменить завтрашнее размещение «на основании анализа текущей рыночной конъюнктуры». Как мы помним, позапрошлый аукцион был признан несостоявшимся ввиду отсутствия конкурентных заявок, прошлый прошел крайне невыразительно (5-летних бондов было размещено менее чем на 1 млрд рублей при 20-миллиардном объеме предложения). С прошлой среды, к слову, доходности в среднем выросли еще на 30 б.п. Так что особого анализа рыночной конъюнктуры и не требуется, поставить диагноз можно невооруженным глазом.

Меж тем, Банк России пока так и не озвучил точную дату своего июньского заседания по процентным ставкам. А торопиться ему, действительно, сейчас особо некуда. Согласно данным прошлой недели инфляция в годовом выражении составляет 7.3%. Окончательные данные за май должны выйти сегодня-завтра. Консенсус-прогноз Bloomberg равняется 0.6% за месяц (в апреле мы имели 0.5%). Отсюда следует, что в годовом выражении инфляция вырастит в мае до 7.3% с 7.2% в апреле и 7.0% в марте. А при такой картине понижать ключевые ставки заимствования (рефинансирования, репо «овернайт) текущему руководству регулятора было бы не логично. Заседание должно пройти до 15 июня, а Эльвира Набиуллина перехватит эстафетную палочку у Сергея Игнатьева ближе к концу месяца. Последнему сейчас нет особого резона делать внезапный подарок инвесторам, после столь долгой обороны.

Корпоративные рублёвые бонды вчера также продолжили снижение предыдущих дней. Ценовой индекс бумаг MICEX CBI CP, рассчитываемый Московской биржей, вчера снизился на 0.03% - до уровня 93.46 пунктов (за неделю потерял уже 0.22%). Конечно, бумаги держатся куда лучше ОФЗ, но, все-таки, понижательные настроения затрагивают и их. В текущей ситуации наиболее логично было бы отдать предпочтение коротким (а оттого стрессоустойчивым) бондам со сроком оферты/погашения до года.

Помимо всего прочего ожидаем купонные выплаты по выпускам: ВТБ БО-08 (7.95% годовых), Райффзнб 4 (8.75% годовых), РосселхБ 5 (8.75% годовых), Глобэкс БО7 (9.00% годовых), Зенит 5обл (9.00% годовых), Ростел 08 (6.65% годовых), Башнефть Б1 (9.35% годовых), ЕврХолдФ 7 (8.40% годовых), ЗСД 01 (8.75% годовых), ЗСД 02 (8.75% годовых), ММК 18 об (8.70% годовых), ЮТК 2013 (9.00% годовых), Ротор 03 (8.25% годовых), Автодор 01 (9.75% годовых), ТомскАдм 4 (10.00% годовых), КраснЯрКр 5 (9.25% годовых), Башкорт7об (8.75% годовых), Чувашия 07 (8.91% годовых).

Также состоится размещение выпуска рублёвых бондов ДВМП БО-02 (5 млрд рублей); погасятся выпуски: Банк Зенит 05 (5 млрд рублей), Чувашия 34007 (1 млрд рублей), ЮТК2013 (3.5 млрд рублей); пройдут оферты по выпускам: РегионЭнергоИнвест 01 (1.2 млрд рублей), СпецСтройФинанс01 (1.2 млрд рублей), Энергоспецснаб 01 (1.2 млрд рублей).