Прогнозы на текущий день:

- Цены рублевых бондов сегодня могут продемонстрировать очередное снижение; фавориты – корпоративные бонды короткой дюрации, аутсайдеры - ОФЗ.

- На фоне сильного внешнего негатива рубль может продолжить терять силы, однако более активные валютные интервенции Банка России будут отчасти этому препятствовать.

По итогам пятничных валютных торгов на ММВБ рубль зафиксировал очередное снижение как по отношению к доллару США (33.68 руб./$; +20 коп.), так и по отношению к европейской валюте (41.65 руб./€, +23 коп.). В результате такой динамики стоимость бивалютной корзины за день выросла еще на 21 коп. – до 37.27 руб. Стоит отметить, что это еще не самый худший результат, который рубль мог бы зафиксировать в пятницу, в вечерние часы ему удалось отыграть весомую часть своих дневных затрат (внутри дня курс доллара доходил до уровня в 34 руб. – новый трехлетний максимум). Объемы торгов долларами на ММВБ также обновили максимум этого года. Над рублем по-прежнему довлеет шаткое равновесие в Еврозоне, вызывающее негативное отношение к рисковому классу активов, а также приводящее к снижению рынков капитала. Нефть пока также не дает нам поводов для оптимизма: иранский фактор сейчас уже не является тем раздражителем, каким он был до этого, переговоры протекают в мирном русле (а ведь преимущественно из-за риска военного конфликта нефть показала весь свой рост в первом квартале); в дополнение к этому в последнее время наблюдается и рост запасов, который также понижает стоимость «черного золота».

Что касается динамики локального рынка долга в целом, то по итогам пятничных торгов ценовой индекс корпоративных облигаций MCXCBICP претерпел снижение на 0.08%, составив 91.89%, но это ничто по сравнению со снижением индекса государственных бумаг RGBI, который показал существенную просадку: индикатор потерял 0.65% и составил 127.39%. Госбумаги в текущей ситуации – вообще довольно опасная вещь, мы по-прежнему рекомендуем инвесторам держаться корпоративных облигаций короткой дюрации (этот блок смотрелся лучше всех и на прошлой неделе). Какой внешний фон мы имеем на сегодняшний день, и чего нам ждать от рынка рублевых облигаций сегодня? Пока ничего хорошего рынок нам не приготовил, в частности, Штаты в пятницу закрылись в глубоком минусе, показав существенную просадку (фьючерсы на ключевые американские индексы с утра также совсем не внушают оптимизм). Нефть также поддержала эту тенденцию. В пятницу инвесторы были сильно напуганы тем, что «черному золоту» удалось штурмовать отметку в 100 $/барр. (Brent), сегодня настроения в столь важном сырье не улучшились, оно снова снижается, торгуясь на отметке чуть ниже 97 $/барр. Все вышесказанное может привести к очередной просадке в бондах, что особенно касается сектора госбумаг.

Российский рубль, сильно пострадавший в последнее время, по-прежнему будет находиться под давлением, в такой неблагоприятной среде мы можем увидеть очередное его ослабление. Однако стоит провести грань между неделей прошедшей и неделей текущей, так как бивалютная корзина уже подошла к тому уровню, на котором Банк России уже начинает проводить более активные интервенции. Согласно последним данным, в пятницу Банк России продал валюты на $200 млн., что, конечно, уже смотрится лучше, чем предыдущие объемы в $70 млн., но все равно такие объемы при сильном внешнем негативе не смогут спасти рубль от ослабления (хотя и будут препятствовать наращиванию темпа).

Нелюбовь к рисковому классу активов продолжаетрасти, пока она еще не переросла в аллергию, но внешний фон не сильно способствует смене тренда. Спрос на основной защитный «антибиотик» в лице американских государственных облигаций (UST-10) не только не снижается, но и продолжает расти. В пятницу доходность вышеуказанных бумаг снизилась еще на 11 б.п. до 1.45% годовых, в очередной раз побив свой исторический рекорд. Российские суверенные бумаги в последнее время демонстрируют на как раз обратный тренд – их доходность растет (Russia 30: 4.43% годовых; +11 б.п.), в результате чего спред между выше вышеназванными бумагами расширяется (спред: 297 б.п.; +22 б.п.).

Корабль «Еврозона» пока еще держится на воде, но вероятность того, что кого-то из членов экипажа смоет за борт долговой волной становится все выше и выше. О значительных рисках развала Еврозоны в пятницу заявил Олли Рен, Сильвио Берлускони сказал, что Италия может «сказать «чао» евро, если Европейский центральный банк не включит печатный станок. Все это и так понятно, но когда такие высказывания столь часто слышатся со стороны сильных мира сего, инвесторы становятся еще более пугливыми. Разговоры разговорами, а рейтинговое агентство Moody’s опять перешло к очередным активным действиям, снизив максимально возможный рейтинг греческих эмитентов на фоне повышенных рисков выхода Греции из Еврозоны. Страновой потолок теперь находится на уровне «Сaa2» - это максимальный рейтинг, который может быть присвоен эмитентам внутренних облигаций (потолок понижен на 4 ступени, предыдущий уровень – «B1»). Резюме такое: у проблемных стран остается все меньше и меньше ходов в столь непростой игре, а очки продолжают таять на глазах.

Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: ТрансФин-М 12 (8.50%, 42.3 млн руб.), ТрансФин-М 13 (8.50%, 42.3 млн руб.), ТрансФин-М 14 (8.50%, 42.3 млн руб.), ЮТК 2013 (9.00%, 157.5 млн руб.), СпецСтройФинанс 01 (8.50%, 50.8 млн руб.), РегионЭнергоИнвест 01 (8.50%, 50.8 млн руб.), Энергоспецснаб 01 (8.50%, 50.8 млн руб.), РИАТО 01 (13.75%, 17.4 млн руб.).

Также сегодня должны состояться оферты по выпускам Мой Банк 03 (цена: 90% от номинала; 1.5 млрд руб.) и Русское море 01 (цена: 99% от номинала, 2 млрд руб.).