Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ИФК "Алемар": Релиз по итогам инвестиционного комитета

ИФК "Алемар": Релиз по итогам инвестиционного комитета

[09.02.2006] ИФК Алемар

Снижение индексов на прошлой неделе было логичным после роста к историческим максимумам и не выглядит как перелом тенденции. Особенностью недельной динамики стало возросшая независимость ценообразования на российском рынке акций от тенденций на зарубежных фондовых рынках, что было вызвано, в основном, пониженной активностью иностранных игроков, ожидавших решения по ставке ФРС и официальных комментариев по итогам заседания, которые могли бы прояснить ближайшую перспективу американской монетарной политики. Решение ФРС разочаровало рыночных игроков, отчасти по той причине, что действительно не содержало четких указаний в отношении ближайшего будущего ставки, но главным образом потому, что шло вразрез с преобладающими ожиданиями скорого завершения цикла роста учетной ставки. ФРС вновь поставила свои дальнейшие действия в зависимость от состояния экономики, не оставляя инвесторов иного выбора, как гадать на кофейной гуще противоречивых макроэкономических данных. В таких условиях на текущей неделе у российских игроков будут все шансы сохранить инициативу в выборе направления движения рынка, так как существенной экономической статистики на этой неделе не ожидается.

Определенные выводы по итогам заседания ФРС все же были сделаны участниками рынка. Число экспертов, ожидающих увеличения ставки на следующем заседании, выросло с 50% до 75%, как следствие, на фондовых рынках были предприняты попытки игры на понижение, которые внесли свой вклад в коррекционные движения и на российском рынки акций, но, в целом, выглядели неубедительными. Главный вопрос - избыток долларовой ликвидности, являющийся главным двигателем подъема на рынках, как в прошлом, так и в текущем году, остается нерешенным. Надежды, которые возлагались на аукционы по новым выпускам американских казначейских облигаций, пока не оправдались. Рост доходности по ним, который можно было бы ожидать в условиях возросшего предложения бумаг, быстро исчерпал себя, что свидетельствует о том, что общий баланс покупок и продаж облигаций за счет вторичного рынка остается близким к нейтральному. В условиях низких фактических показателей инфляции, несмотря на наличие признаков роста инфляционных ожиданий у американских монетарных властей, нет особых причин ужесточать денежно-кредитную политику.

Для российского рынка такое развитие событий означает, что коррекционное снижение, проявившее себя на прошлой неделе, не будет слишком продолжительным и только создаст предпосылки для роста как за счет немного остывших после рекордных уровней бумаг, таких как, «Газпром» и «Сбербанк», так и акций, еще не проявивших себя в должной мере в новом году, например, РАО «ЕЭС» и особенно «Ростелекома». Могут также «выстрелить» многие бумаги во втором эшелоне, как это было на прошлой неделе, когда разговоры о возможной консолидации российских автопроизводителей под крылом государственной компании способствовали ажиотажному спросу на бумаги «АвтоВАЗа» и других автомобильных заводов.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

нет связанных эмитентов

Контакт-центр

ИФК "Алемар": Релиз по итогам инвестиционного комитета

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов: