РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

Сохранение высокого градуса геополитического напряжения в мире обусловило коррекционные настроения на финансовых рынках вчера. По итогам дня американские рынки акций потеряли 0,7-1,0%, доходность UST10 осталась на уровне 2,49% годовых (+1 б.п.).

Композитный индекс ISM в сфере услуг США за июль составил 58,7 п., что является максимальным значением показателя с 2005 г. Данная статистика стала очередным свидетельством отличного положения дел в американской экономике, однако была де-факто проигнорирована рынками.

В российских еврооблигациях прошла очередная волна распродаж. Доходности длинных суверенных долларовых инструментов по итогам дня прибавили 10-20 б.п., выборочных корпоративных и банковских бумаг – до 25 б.п.

Рынок локального долга вчера также продолжил испытывать давление со стороны продавцов. За день кривая ОФЗ сдвинулась вверх по доходности на 8-10 б.п. в среднем и дальнем сегментах, достигнув новых максимумов по доходности с начала года. Минфин отменил уже третий аукцион подряд.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: очередной спокойный день

Во вторник ситуация на денежном рынке оставалась спокойной. Средневзвешенная рыночная ставка по валютному свопу «овернайт» находилась вблизи нижней границы процентного коридора – фиксированной ставки по депозитам ЦБ – и составила 7,22%. Однодневная ставка по междилерскому РЕПО с ЦБ опустилась ниже ключевой ставки (до 7,90%). Чистая ликвидная позиция банков (-4,43 трлн руб.) улучшилась на 167 млрд руб., благодаря притоку бюджетных средств.

Снижение Банком России лимита по недельному РЕПО на 390 млрд руб. (до 2,29 трлн руб.) сегодня приведет к чистому изъятию средств из банковской системы на аналогичную сумму. Однако это не окажет эффекта на объем ликвидности, так как с депозитов ЦБ возвращается 360 млрд руб., привлеченных регулятором ранее по операциям «тонкой настройки».

В рамках аукционов Казначейства, напротив, сегодня произойдет заметный чистый отток ликвидности (-70 млрд руб.): кредитным организациям, которые на вчерашнем аукционе выбрали весь лимит в размере 30 млрд руб., предстоит погасить 100 млрд руб. Учитывая низкую потребность банков в краткосрочном рефинансировании, мы не ожидаем значительного давления на ставки денежного рынка.

Рост стоимости «коротких» средств может произойти в пятницу на фоне чистого оттока ликвидности объемом до 90 млрд руб. Дело в том, что предстоит возврат средств с депозитов Казначейства в размере 140 млрд руб., которые могут быть рефинансированы лишь на 50 млрд руб.

На валютном рынке умеренное укрепление рубля сменилось очередным снижением под занавес дня. В итоге российская валюта потеряла 28 коп. к доллару (до 36,06 руб.) и 23 коп. к евро (до 48,25 руб.).