РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

Глобальные финансовые рынки завершили вчерашний день с серьезным «минусом» на фоне резкого роста геополитической напряженности в мире (Украина, Израиль). Европейские фондовые индексы по итогам дня упали на 0,7-1,4%, американские – на 0,9-1,4%. Доходность UST10 достигла 2,45% годовых (-8 б.п.).

Агентство Fitch после ввода очередного раунда санкций против России заявило том, что пока подобное негативное развитие событий не приводит к пересмотру рейтингов затронутых компаний и банков.

Российские еврооблигации вчера закономерно просели в условиях негативного внешнего фона. Долларовая суверенная кривая сдвинулась вверх на 20-30 б.п. по доходности (-1,4-4,2 п.п. в цене в выпусках длиннее трех лет), доходности в банковских бумагах выросли на 50-90 б.п., в качественных корпоративных выпусках – на 30-50 б.п.

Локальные бумаги также пошли вниз вслед за внешним рынком и слабеющим рублем. На открытии доходности ОФЗ выросли на 35-40 б.п., в среднем сегменте рост достигал 45 б.п.; ближе к концу торговой сессии падение замедлилось и ставки несколько скорректировались вниз (-5-12 б.п.). ОФЗ-26212 закрылась на отметке 9,15%/9,07% bid/ask, ОФЗ-26215 – 8,99%/8,94%. Сегодня рынок может продолжить снижение, отыгрывая вечерние новости о падении малазийского самолета.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: рубль ослаб к доллару на 2,2% под давлением санкций

В четверг ситуация с ликвидностью улучшилась. Ставки денежного рынка направились вниз на фоне сокращения задолженности банков по сделкам «валютный своп» с ЦБ до нуля (-54 млрд руб.). MosPrime «овернайт» сократилась на 12 б.п. до 8,55%; однодневная ставка по междилерскому РЕПО – на 8 б.п. до 8,32%. Чистая ликвидная позиция (-4,42 трлн руб.) ухудшилась на 65 млрд руб. в связи с оттоком средств через бюджетный канал и увеличением наличных денег в обращении.

На средства Казначейства сроком 35 дней спрос со стороны банковского сектора вновь был невысоким. Кредитные организации выбрали лишь 30 млрд руб. из лимита в 100 млрд руб. Низкий спрос на короткую ликвидность, предлагаемую на депозитных аукционах, стал трендом с начала июля. Мы связываем это с достаточным количеством ликвидности в распоряжении банков.

В связи с продолжением налогового периода (на 21 июля намечена уплата 1/3 НДС за второй квартал – по нашим оценкам, около 150 млрд руб.) ставки денежного рынка останутся на уровне, близком к 8,50%.

Под давлением нового пакета санкций от США рубль вчера подвергся резкой распродаже. К доллару российская валюта упала на 82 коп. (-2,2%) до 35,21 руб., к евро – на 1,09 руб. (-2,3%) до 47,60 руб. Индекс валют развивающихся рынков снизился к доллару всего на 0,2%.

На фоне ослабления валюты ближний отрезок кривой NDF/CCS (3M-9M) поднялся на 55-65 б.п. до 9,15-9,25%. Отрезок 1Y-5Y сдвинулся вверх на 30-35 б.п. Ставка кросс-валютного свопа 5Y составила 8,23%.

Международные резервы РФ за неделю к 11 июля увеличились на 2,4 млрд долл. до 476,7 млрд долл.

Главным фактором прироста «резервного портфеля» стало увеличение объема валюты, переданной Банку России в обеспечение сделок «валютный своп» (+1,8 млрд долл.). Также отмечаем положительную рыночную переоценку (за счет изменения доходностей) долговых бумаг, в которые инвестированы международные резервы (+1,2 млрд долл.). Масштаб валютной переоценки был незначителен (менее 0,1 млрд долл.). Увеличению объема ЗВР также способствовало удорожание монетарного золота (+0,6 млрд долл.). Прочие факторы, среди которых мы отмечаем зачисление средств по счетам Минфина и банков-резидентов в ЦБ, оказали негативное влияние (-1,3 млрд долл.).