Навигатор рынков

Мировые фондовые рынки. На западных рынках во вторник преобладали покупки (Dow Jones +0,9%, S&P500 +1,1%, DAX +3,1%) на фоне отскока нефти с многолетних минимумов, а также позитивной макростатистики. В частности, лучше ожиданий вышли цифры по индексу экономических ожиданий ZEW в Германии. Сегодня рост продолжают азиатские площадки. Доходность UST10 прибавила 5 б.п. до 2,27% на возросших после выхода данных по инфляции в США ожиданиях повышения сегодня ставки FOMC. Эту вероятность рынок оценивает в 78%.

Доходность по российским еврооблигациям незначительно снизилась. В суверенном сегменте – на 3 б.п. по длинным RUSSIA 42 (YTM 5,98%) и RUSSIA 43 (YTM 6,06%). В корпоративном сегменте наблюдалась схожая динамика: GAZPRU 34 -2 б.п. до 7,34%, LUKOIL 23 -9 б.п. до 6,36%.

Рынок локального суверенного долга показал минимальные изменения по итогам дня на фоне небольшого роста курса рубля и нефти. Доходности кривой ОФЗ снизились в пределах 2-4 б.п. YTM 4-летних ОФЗ-26216 составила 10,31%; YTM 11-летних ОФЗ-26207 – 9,70%.

В ходе сегодняшнего аукциона Минфин разместит 10 млрд руб. по 9-летнему флоатеру ОФЗ-29006 и 5 млрд руб. по 5-летним ОФЗ-26214 с фиксированным купоном.

Российский фондовый рынок отскочил после затяжного снижения вслед за локальным ростом на рынке нефти, а также позитива на западных рынках. В лидерах были акции Алросы (+5,1%), Мосбиржи (+6,9%), Магнита (+2,8%) и Сбербанка (+2,4%). Скорректировались бумаги Ростелекома (-1,1%), Аэрофлота (-1,4%).

ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКА

Увеличение объемов выработки на ГЭС поддержало результаты РусГидро в 3К15. Позитивно

Новость. Компания «РусГидро» опубликовала вчера сильные результаты по МСФО за 3К15. Выручка увеличилась на 9,6% г/г и составила 77,0 млрд руб., EBITDA – на 37,4% г/г до 13,9 млрд. руб. Чистая прибыль достигла 5,5 млрд руб. по сравнению с 1,1 млрд руб. в 3К14.

Эффект на компанию. Основное влияние на финансовые результаты оказало восстановление объёмов выработки электроэнергии на ГЭС Волжско-Камского каскада и Юга России, рост выработки в этих регионах составил 18,2% г/г. Положительный вклад в рост EBITDA компании оказало также увеличение объёмов выработки Богучанской ГЭС на 103%, в которой РусГидро владеет 50%.

Эффект на акции. Опубликованные результаты могут оказать поддержку котировкам акций РусГидро, однако ключевыми драйверами для компании остаются возможные корректировки тарифного регулирования на Дальнем Востоке, а также изменение дивидендной политики компании. Эти вопросы, вероятно, прояснятся в 1К16.

Эффект на облигации. Показатель «чистый долг/EBITDA» за прошедшие 12М составляет комфортные 2,5х. По итогам 3К15 на счетах РусГидро находится 84,2 млрд. руб. денежных средств и депозитов, что полностью покрывает объём погашения долга в 2015- 2016 гг., который составляет 65 млрд руб.