РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

Рынок труда США шлет сигналы о восстановлении – месячные объемы первичных заявок по безработице достигли 8-летнего минимума. Доходность UST10 негативно отреагировала на публикацию данных за последнюю неделю июля, прибавив после объявления сразу 8 б.п., однако на фоне более слабого индекса Chicago PMI (52,6 против ожидаемых 63) вернулась к прежним уровням, завершив день «в нуле».

Рисковые активы также вчера находились в красной зоне – S&P 500 снизился на 2% на фоне слабых корпоративных отчетностей, а также ситуации по долгу Аргентины.

Евросоюз вчера вечером обнародовал список российских финансовых институтов, на которые распространяются введенные ранее санкции.

В еврооблигациях наблюдался рост, поддерживаемый интересом со стороны как локальных, так и иностранных игроков, который, однако, сбавил обороты после детализации европейских санкций. Доходности качественных корпоративных выпусков за день снизились на 8-14 б.п., в банковском сегменте снижение доходностей достигало 20-30 б.п. (+0,6-1,4 п.п. в цене). Суверенная кривая при этом закрылась шире по доходности на 5-10 б.п.

За неделю с 23 по 30 июля приток в фонды облигаций EM ускорился до 997 млн долл. (326 млн долл. неделей ранее). Отметим, что несмотря на негативный новостной фон, в российские бумаги также наблюдалось ускорение притока – 67 млн долл. (44 млн долл. неделей ранее).

Сегмент ОФЗ также с утра получал умеренную поддержку, однако движение быстро иссякло под давлением общих настроений risk-off. За день кривая ОФЗ сдвинулась вверх на 5-8 б.п. на дальнем конце и на 3-6 б.п. в средней дюрации. Российский рынок при этом выглядел относительно неплохо по сравнению с локальным госдолгом Турции (+30-40 б.п. по 6-9-летним выпускам), Венгрии (+25-35 б.п.), Польши (+15-20 б.п.), существенно просевшим вчера вслед за местными валютами (-0,4-0,8% д/д).

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: банки воздержались от привлечения средств по «валютному свопу» с ЦБ

В четверг ситуация с ликвидностью на денежном рынке была спокойной. В отсутствие высокого спроса на краткосрочное рефинансирование, кредитные организации воздержались от заключения сделок «валютный своп» с ЦБ (6 млрд руб. днем ранее). Биржевая ставка по валютным свопам «овернайт» опустилась на 49 б.п. до 8,18%. Однодневная ставка по междилерскому РЕПО снизилась на 25 б.п. до 8,54%. Чистая ликвидная позиция банков (-4,72 трлн руб.) улучшилась на 69 млрд руб. на фоне притока бюджетных средств в систему.

Вчера состоялся депозитный аукцион Казначейства, на котором банки выбрали лимит в 60 млрд руб. при спросе в 153 млрд руб. Весь объем привлеченных средств отправится на рефинансирование текущей задолженности к погашению.

Учитывая, что в моменте усредненные остатки на корсчетах коммерческих банков в ЦБ (1,07 трлн руб.) более чем удовлетворяют требованию регулятора по обязательному резервированию, в ближайшую неделю спрос на ликвидность со стороны банковского сектора будет невысоким. По этой причине мы ожидаем сохранения ставок денежного рынка в районе 8,0-8,5%.

На валютном рынке торги проходили нейтрально, но после объявления банков, попавших под санкции, наметилось умеренное давление на рубль. В итоге российская валюта ослабла к доллару на 14 коп. (-0,4%) до 35,73 руб. и к евро на 17 коп (-0,4%) до 47,83 руб. В целом схожую динамику показали валюты других развивающихся рынков (в среднем на -0,5% к доллару). Общим негативным фактором для валют EM вчера была довольно жесткая риторика FOMC.

Международные резервы РФ за неделю к 25 июля снизились на 0,1 млрд долл. до 472,4 млрд долл.

Основную роль в сокращении международных резервов РФ сыграла отрицательная валютная переоценка активов (-1,5 млрд долл.). Снижению величины «резервного портфеля» также способствовало удешевление монетарного золота (-0,1 млрд долл.). В качестве противовеса негативным факторам выступило увеличение объема валюты, переданной Банку России в обеспечение сделок «валютный своп» (+1,2 млрд долл.). Отмечаем положительную рыночную переоценку (за счет изменения доходностей) ценных бумаг, в которые инвестированы международные резервы (+0,2 млрд долл.). Прочие факторы, среди которых мы выделяем зачисление средств по счетам Минфина и банков-резидентов в ЦБ, также оказали умеренно позитивное влияние (+0,2 млрд долл.).