Навигатор рынков

Мировые фондовые рынки. Европейские рынки вчера возобновили рост на фоне удорожания нефти. Американские площадки, открыв день в плюсе, после объявления решения ФРС резко упали, завершив торговую сессию в минусе на 1,0-1,5%. Доходность UST10 в течение дня достигала 2,05%, но после решения ФРС вернулась к значению предыдущего дня – 2,0%.

ФРС США по итогам заседания 26-27 января оставила процентную ставку в целевом диапазоне 0,25-0,50% годовых, что совпало с ожиданиями. Регулятор также дал сигнал о более медленном повышении ставок в дальнейшем и ухудшил оценку экономической ситуации.

Доходность российских еврооблигаций снижалась. В суверенном сегменте – на 5-14 б.п., составив по RUSSIA 42 и RUSSIA 43 5,97-6,07%. В финансовом секторе доходность росла в среднем на 15-25 б.п., в корпоративном – на 5-15 б.п. Среди корпоративных облигаций выделялись бумаги Вымпелкома – их доходность снизилась на 16-30 б.п.

Рынок локального суверенного долга вырос по итогам дня на фоне укрепления рубля и удорожания нефти. Доходности кривой ОФЗ упали на 10-15 б.п. YTM 4-летних ОФЗ-26214 составила 10,39%; YTM 11-летних ОФЗ-26207 – 10,24%.

Минфин разместил 11,2 млрд руб. по 9-летнему "флоатеру" ОФЗ- 29006 (спрос 26,9 млрд руб.) и 14 млрд руб. по 4-летнему "флоатеру" ОФЗ-29011 (спрос 41 млрд руб.).

Российский фондовый рынок на фоне дорожающей нефти показал очередной день впечатляющего роста, индексы прибавили 2,5-3,0%, укреплялся рубль. Сбербанк стал лидером, прибавив 4,6%, на 4% выросли акции Московской биржи. Чуть слабее рынка были некоторые нефтегазовые бумаги – Газпром (+1,6%), привилегированные акции Сургутнефтегаза (+1,8%).

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Замедление годовой инфляции продолжается

По данным Росстата, инфляция на неделе с 19 по 25 января сохранилась на уровне 0,2% на фоне неизменного с начала января среднесуточного прироста цен на уровне 0,028%.

В соответствии с нашими расчетами, прирост потребительских цен за последние 12 месяцев составил 11,5% (уровень, близкий к значению ключевой ставки) и замедлился на 1,4 п.п. по сравнению с концом 2015 года (12,9% г/г). Основным фактором замедления инфляции является эффект базы, который будет исчерпан в конце 1К16, что, в комплексе с наложением эффекта переноса девальвации рубля, приведет к краткосрочному всплеску инфляции в течение 2К16 на 1 п.п. – с 9,3% г/г до 10,3% г/г.

Несмотря на усиление волатильности курса рубля, оснований для повышения ключевой ставки Банком России на заседании в пятницу мы не видим и полагаем, что ставка сохранится на неизменном уровне – 11%.

БАНКОВСКИЙ СЕКТОР

Большая часть долга ВЭБа перед ЦБ РФ будет конвертирована в бессрочный субординированный инструмент

Новость. Вчера ВЭБ сообщил о новых деталях обсуждаемого плана собственной поддержки. Суть его заключается в конвертации значительной части текущего долга перед ЦБ РФ (212,6 млрд руб.) в бессрочный субординированный инструмент ЦБ, который будет учитываться в капитале ВЭБа. Конвертация произойдет после продажи ВЭБом двух своих дочерних банков: Глобэкса и Связь-банка АСВ и погашения на эту сумму части долга перед ЦБ РФ (в данный момент производится оценка банков). По информации газеты «Коммерсант», сумма субординированного кредита ЦБ РФ может составить 180 млрд руб.

Эффект на компанию. Напомним, что предыдущий план подразумевал лишь пролонгацию и снижение ставки по задолженности ВЭБа перед ЦБ (а также ФНБ). Новость позитивна с позиции сокращения долговой нагрузки ВЭБа и увеличения капитала, однако по-прежнему актуальным выглядит вопрос о получении «живых» денег ВЭБом и более активной разгрузки баланса от проблемных активов. Обсуждение новых деталей плана поддержки ВЭБа в правительстве запланировано на 3 февраля.

Эффект на облигации. Мы ожидаем позитивной реакции инвесторов на данную новость на рынке евробондов ВЭБа.