Навигатор рынков

Мировые фондовые рынки. На западных площадках (FTSE100 +2,2%, Dow Jones +1,3%, S&P500 +2,0%) продолжили отыгрывать позитивный импульс от возможного расширения программы европейского QE на фоне слабых цифр по производственной активности в еврозоне. Сильное ралли в нефти также оказало рынкам поддержку - мартовский фьючерс в пятницу прибавил 10% и закрепился выше 32 долл. за барр. Доходность UST10 продолжила расти, прибавив 2 б.п. до 2,05%

Российские еврооблигации заметно укрепились. В суверенном сегменте доходность снизилась на 10-34 б.п. и по RUSSIA 42 и RUSSIA 43 составила 6,18-6,26%. В негосударственном сегменте снижение доходности составило в среднем 20-30 б.п., по отдельным эмитентам сильнее. Так, по обычным выпускам ВЭБа снижение доходности составило от 37 до 73 б.п.

Рынок локального суверенного долга вырос на фоне ралли в рубле и нефти. Доходности кривой ОФЗ снизились на среднесрочном участке на 25-30 б.п., а на дальнем конце – на 35 б.п. YTM 4-летних ОФЗ-26214 составила 10,63%; YTM 11- летних ОФЗ-26207 – 10,52%.

Российский фондовый рынок в пятницу ускорил рост на сохранении общего позитивного фона на западных площадках и ралли на рынке нефти. Индекс РТС взлетел на 9,4%. На фоне резкого укрепления рубля лучше рынка был Сбербанк (+6,4%) и ряд нефтегазовых имен: Газпром (+3,6%), Роснефть (+5,4%), ЛУКОЙЛ (+5,8%). Коррекция отмечалась в металлургическом секторе. Аутсайдером дня стали привилегированные акции Транснефти (-14,5%), рухнувшие после длительного роста.

НЕФТЕГАЗОВЫЙ СЕКТОР

Л. Михельсон комментирует планы НОВАТЭКа на 2016 год и проект Ямал СПГ. Умеренно позитивно

Новость. Председатель правления НОВАТЭКа Леонид Михельсон прокомментировал планы компании на 2016 год и ситуацию с финансированием Ямал СПГ.

Эффект на компанию. Он сообщил, что китайские банки дадут на проект 12 млрд долл. Финансирование, скорее всего, будет осуществляться в евро. Л. Михельсон сообщил также, что уже имеются официальные юридические кредитные решения на получение 4 млрд долл. от российских банков, под эти кредиты есть гарантии ЭКСАР. Л. Михельсон не стал комментировать сроки привлечения проектного финансирования в размере 20 млрд долл., отметив лишь, что работа ведется.

Он также сообщил, что проект конкурентоспособен даже при нынешних ценах, себестоимость газа перед сжижением – 0,6 долл./mmBtu, по сравнению с 5,0-6,0 долл. на австралийских проектах и 3,0-3,5 на американских. Это совпадает с нашими расчетами, сделанными в последнем отчете по компании.

НОВАТЭК не меняет сроков возможного строительства нового СПГ- проекта на базе месторождений Гыдана - 2022-2024 гг. Мы пока не учитываем данный проект в нашей модели.

На 2016 год добыча газа останется на уровне 2015 года, добыча жидких углеводородов вырастет на 30%. Капвложения составят 40 млрд руб. (примерно -30% г/г). Рост добычи и снижение капвложений также было нами учтено.

НОВАТЭК хочет участвовать в СПГ-проекте в Иране, однако конкретики пока нет. Наряду с Гыданем это может стать следующим крупным проектом компании.

Эффект на акции и облигации. Планы по увеличению добычи и падению капвложений подтверждены, по динамике этих показателей в 2016 году компания будет лучшей в российском нефтегазовом секторе, по нашим прогнозам. Рост финансовых показателей также может опережать средние по сектору показатели 2016 года.

Сроки привлечения проектного финансирования по-прежнему остаются главным вопросом ближайших месяцев, его получение может стать главным драйвером для акций и облигаций компании, отсутствие конкретных новостей по этой теме частично нивелирует сильные операционные и финансовые прогнозы.

МЕТАЛЛУРГИЯ

Турция вводит антидемпинговые пошлины на сталь из России

Новость. Министерство экономики Турции в пятницу опубликовало итоги антидемпингового расследования по импорту горячекатаной стали.

Эффект на отрасль. Антидемпинговая пошлина для российских металлургов составляет 13,66% – для ММК, 12,43% – для Северстали, 9,42% – для НЛМК. В 2015 году Россия экспортировала в Турцию около 825 тыс. тонн горячекатаного проката. Больше всех в Турцию поставляет ММК, в частности, на дочернюю турецкую компанию MMK Metalurji. По нашим оценкам, отрицательный эффект на консолидированную EBITDA ММК может составить менее 2%.

Эффект на акции – умеренно негативно.

Эффект на облигации – умеренно негативно.