Навигатор рынков

Мировые фондовые рынки продолжили демонстрировать позитивную динамику, однако она была весьма умеренной, основные индексы увеличились в пределах половины процента. Европейские индексы пятый день подряд росли. Доходность UST10 прибавила 1 б.п. до 1,84%.

В опубликованном вчера экономическом обзоре ФРС Бежевая книга отмечено, что экономическая активность в большинстве федеральных округов США в начале года продолжала расти, однако темпы повышения были неоднородными, в одном из округов отмечено падение активности.

Динамика доходности в суверенном сегменте российских еврооблигаций была смешанной: на коротком и среднем отрезках она немного подросла (на 2-4 б.п.), на длинном – осталась неизменной. В корпоративном сегменте доходность продолжила снижаться, в лидерах снова бумаги ВЭБа (10-20 б.п.) и Евраза (также 10-20 б.п.).

На рынке локального суверенного долга снижение доходности продолжилось на коротком и среднем отрезках кривой (в пределах 6 б.п.). На длинном участке доходность выросла на 1-5 б.п. и по ОФЗ-26212 составила 9,31%.

На фоне сильных внешних факторов аукционы Минфина по размещению ОФЗ прошли успешно: ведомство полностью разместило 15 млрд руб. ОФЗ с фиксированным купоном (26217), переспрос составил 2,7х, доходность – 9,55%, а также все 20 млрд руб. по флоатеру (29006), где спрос превысил предложение в 2,5 раза, а доходность размещения – 11,4%.

Российский фондовый рынок скорректировался после нескольких дней роста, несмотря на стабильную нефть. В лидерах отката акции ЛУКОЙЛа (-2,2%), опережавшие рынок в последние дни на новостях о возможном участии в приватизации, сильнее рынка упал Сбербанк (-2%). Другой возможный участник приватизации – АЛРОСА – напротив, сильнее рынка (+1%).

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Годовая инфляция приблизилась к 8%

По данным Росстата, инфляция на неделе с 21 по 29 февраля впервые с начала года снизилась с 0,2% до 0,1%. Прирост потребительских цен за последние 12 месяцев приблизился, по нашим расчетам, к отметке 8% и составил 8,1% на 29.02.2016 против 12,9% г/г в начале года, что соответствует нашему прогнозу.

На последней неделе февраля наблюдалось снижение цен на мясо, куриные яйца и пшено. Подешевел также ряд позиций плодоовощной продукции. Динамика цен на мясо является важным фактором замедления инфляции и обусловлено поведением крупнейших производителей, опустивших цены вследствие усиления конкуренции и повышения эффективности производства. При этом доля «мясной» составляющей в индексе потребительских цен является существенной и, по данным Росстата, составляет порядка 9,7%.

Существенным замедляющим фактором для инфляции все также выступает снижение покупательной способности населения. В соответствии с опубликованным вчера ежемесячным Докладом Росстата «Социально-экономическое положение России» за январь 2016 года, снижение среднемесячной реальной заработной платы в России сохраняет существенные темпы и составило 6,3% г/г.

Мы полагаем, что, несмотря на замедление инфляции в феврале, повышенные инфляционные риски в российской экономике сохраняются – в том числе под воздействием повышенной волатильности рубля, и сохраняем наш прогноз инфляции на конец 2016 года на уровне 9,2% г/г.

БАНКОВСКИЙ СЕКТОР

Статистика по торговым оборотам Московской биржи. Нейтрально

Новость. Московская биржа (МБ) опубликовала регулярные данные по торговым оборотам. Совокупный оборот в феврале составил 71,7 трлн руб. (+18% м/м и +78% г/г).

- По динамике помесячных оборотов все сегменты продемонстрировали рост (+12-28%), что в первую очередь связано с сезонностью (меньше рабочих дней в январе).

- По динамике в годовом сопоставлении большинство сегментов также в плюсе: наибольший рост показал рынок деривативов (+103%), где ключевую роль продолжают играть валютные фьючерсы и валютный рынок (+56%) за счет сегмента свопов. Сравнительно слабо выглядел рынок акций (-18% г/г), однако хороший рост активности был зафиксирован на рынке облигаций (+36%).

- Среднедневные остатки на счетах участников торгов были стабильны в феврале: 1,1 трлн руб. Доля валютных средств - 88,3%. Объем рублевых остатков вырос на 1,2 млрд руб. до 129,0 млрд руб.

Эффект на компанию. Несмотря на локально низкую активность на рынке акций, остальные сегменты МБ продемонстрировали хороший рост оборотов в феврале, что окажет позитивный эффект на комиссионный доход МБ в 1К16. Основным фактором влияния на активность по сегментам МБ остается высокая волатильность на валютном рынке.

Эффект на акции. Нейтрально.

НЕФТЕГАЗОВЫЙ СЕКТОР

Добыча нефти и газа в РФ в феврале 2016 года: добыча нефти упала с рекорда, экспорт растет, добыча газа продолжает падение

Новость. Среднесуточная добыча нефти в РФ в феврале 2016 г., по предварительным данным ЦДУ ТЭК, составила 10,89 млн барр. в сутки (-0,2% м/м, +1,6% г/г).

Добыча газа составила 53 млрд куб. м, на 1,5% меньше, чем в феврале 2015 года.

Эффект на компанию. Добыча нефти сократилась в феврале на 0,2% м/м до 10,89 млн барр./день (по сравнению с 10,9 млн барр./день). Фактически российские компании уже начали сокращать нефтедобычу после того, как уровень добычи, достигнутый в январе, был заморожен (скорее всего, на историческом максимуме). Таким образом, даже без формального завершения соглашения по заморозке оно исполняется со стороны РФ. В годовом сопоставлении рост сократился с 2% в январе до 1,5% в феврале. Мы ожидаем, что позитивная динамика по сравнению с аналогичным периодом прошлого года прекратит наблюдаться уже к концу первого полугодия, перейдя к падению в конце года.

Снижение общего показателя было главным образом обусловлено сильным сокращением объемов добычи ЛУКОЙЛа (-0,6% м/м, -3,6% г/г). Показатели других крупных нефтяных компаний либо практически не изменились, либо даже продемонстрировали рост (Газпром нефть +0,6% м/м, Татнефть +0,4% м/м).

Экспорт нефти увеличился на 4% г/г в январе-феврале, невзирая на низкие нетбэки и цены, – Россия продолжает наращивать экспортные объемы.

Добыча газа снизилась на 1,5% г/г, среднесуточный показатель упал почти на 5% г/г – похоже, на объемах добыче негативно сказалась теплая февральская погода. При этом, по сообщениям СМИ, Газпром увеличил объем экспорта газа в страны ЕС на 44% г/г, что, скорее всего, было нивелировано сокращением поставок в страны СНГ и ослаблением внутреннего спроса на газ.

Эффект на акции. Эффекта на котировки мы не ждем, при этом отмечаем, что и РФ, и, похоже, ОПЕК зафиксировали в январе максимальные уровни добычи нефти.