Как росла доходность гособлигаций

Реальная доходность ОФЗ складывается из двух показателей: ожидаемой инфляции на среднесрочный период, а она, по прогнозам Банка России, в цикле 2023–2025 года должна снизиться до 4%, и потенциальной доходности с учетом номинальной ставки, которая сейчас достигла практически 11%. Таким образом, реальная доходность длинных ОФЗ составляет уже почти 7%.

Высокие процентные ставки по ОФЗ вынуждают Минфин направлять большие средства на обслуживание госдолга. Помимо прямого влияния они выступают показателем стоимости заимствования для всего остального рынка: ориентируясь на ОФЗ, компания вынуждена занимать по ставке с премией, а дорогие деньги тормозят развитие всей экономики.

Упадут ли ставки по облигациям

Минфин продолжает настаивать на снижении процентных ставок — в первую очередь адресуя словесные интервенции в адрес Банка России, который пока занимает выжидательную позицию. Однако озабоченность высокой стоимостью заимствований на долговом рынке и экстремально высокой реальной доходностью ОФЗ выражал и помощник президента РФ Максим Орешкин. Скорее всего, это приведет к тому, что ставки по ОФЗ начнут снижаться.

Чего ждать инвесторам

Снижение средних ставок по ОФЗ может вызвать нарастающий интерес инвесторов к долгосрочным государственным облигациям с высокой ставкой, что приведет к росту стоимости ОФЗ, особенно длинных. По расчетам аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции, в случае роста котировок этих финансовых инструментов и отсутствия внешних шоков, к базовой купонной доходности они могут принести дополнительно до 8,8% прибыли на каждый процент снижения доходности. Кто раньше приобретет этот актив в портфель до начала ралли, тот может иметь более высокие шансы получить дополнительную прибыль.