Rambler's Top100
 

Газпромбанк: До начала следующей недели на денежном рынке РФ сохранится некоторая напряженность


[26.03.2015]  Газпромбанк    pdf  Полная версия

РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

В центре внимания на глобальных рынках вчера была слабая макростатистика США: объем заказов на товары длительного пользования в феврале 2015 года упал на 1,4% по сравнению с предыдущим месяцем (консенсус-прогноз - рост на 0,2%).

Фондовые рынки в Европе и США отреагировали на слабые данные падением. Доходность UST10 сначала снизилась до 1,85% (-2 б.п.), но во второй половине дня давление на базовые активы оказали крайне слабые результаты аукциона по 5-летним UST: спрос оказался наиболее низким с июля 2009 г. В итоге UST10 повысилась до 1,93% (+4 б.п.) по доходности.

Сегодня ночью Саудовская Аравия начала военную операцию с использованием ВВС на территории Йемена. Нефть подскочила почти на 4% после новостей о военных действиях в Йемене, Brent находится выше 59 долл. за баррель. На растущих геополитических рисках доходность UST10 сегодня снижается (-2 б.п., 1,91%).

В российских евробондах продолжается ралли на фоне сильной динамики нефтяных цен, существенный объем спроса исходит от локальных российских инвесторов. Суверенные выпуски RUSSIA 30, RUSSIA 43 подорожали на 1,2-3,7 п.п. – RUSSIA 30 уже превысила по цене уровни конца октября прошлого года. В негосударственном сегменте длинные выпуски качественных банковских и корпоративных имен подорожали на 1,5-2,0 п.п.

На локальном рынке вчера также царил оптимизм: инвесторы отыгрывали существенное укрепление рубля в первой половине дня и внушительный спрос на первичных аукционах Минфина. При этом в конце дня разворот динамики рубля стал поводом для незначительной коррекции в ОФЗ. Доходности коротких и среднесрочных бумаг просели на 60-75 б.п., дальний отрезок кривой опустился на 70-80 б.п.

Минфин разместил 6,2 млрд руб. по 3-летним ОФЗ-24018 с переподпиской 4,7х и 10 млрд руб. по 8-летним ОФЗ-26215 с переподпиской 5,5х – максимальное превышение спроса над предложением с начала 2014 г. Доходность отсечения по ОФЗ- 26215 была установлена на 12,38%, с дисконтом ко вторичному рынку более 20 б.п. на момент подачи заявок.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: спрос на ликвидность вырос на фоне крупных налоговых расчетов

Вчера на фоне крупных расчетов по налогам (по нашим оценкам, НДС, НДПИ и акцизы – в совокупности на 580 млрд руб.), значительно вырос спрос на рублевую ликвидность. Кредитные организации были вынуждены увеличить задолженность по дорогим инструментам с фиксированными ставками: РЕПО (+106 млрд руб.) и «валютный своп» (+161 млрд руб.). Кроме того, большим интересом был встречен аукцион ПФР: банки привлекли все средства в рамках лимита (133 млрд руб.), предъявив спрос на 290 млрд руб.

Ставки денежного рынка остаются вблизи верхней границы процентного коридора ЦБ (15%). MosPrime «овернайт» – 14,78%; однодневная ставка по междилерскому РЕПО – 14,80%. В связи с активным абсорбированием ликвидности через бюджетный канал чистая ликвидная позиция банков (-4,54 трлн руб.) ухудшилась на 488 млрд руб.

Мы ожидаем, что некоторая напряженность на денежном рынке сохранится до начала следующей недели, когда произойдет уплата последнего крупного налога (30 марта – налог на прибыль объемом 370 млрд руб., по нашим оценкам).

На валютном рынке в среду рубль продолжил укрепляться по отношению к доллару, прибавив 32 коп., до 57,38 руб., ...на фоне налогового периода и роста цен на нефть (+2,5% до 56,5 долл. за баррель).

Главной новостью сегодняшнего дня на нефтяном рынке стало начало военных действий в Йемене, в результате чего Brent прибавил еще 5,6% до 59,6 долл./барр. На этом фоне рубль с утра торгуется на отметках 56,6 руб./долл. и 62,2 руб./евро.

ИПЦ в РФ сохраняется с начала марта на уровне 16,7% г/г

Согласно данным Росстата, инфляция в России на 23 марта сохранилась на уровне 16,7% г/г, не демонстрируя изменений уже на три недель подряд. Недельный ИПЦ также не изменился (+0,2%); среднесуточный показатель составил 0,032% с начала марта – на уровне аналогичного месяца прошлого года (0,033%).

В рамках товарных позиций, отраженных в отчете Росстата, на неделе к 23 марта мы отмечаем стабилизацию роста цен по большинству потребительских товаров, а также снижение цен на плодоовощную продукцию в среднем на 0,9%.

По словам замминистра экономического развития А. Ведева, инфляция достигла пика. По прогнозу ЦБ, инфляция к концу 2015 г. составит 12-14% г/г.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов