Контакт-центр
Клиентская поддержка
Голосовой трейдинг
Банковские карты
ФК "УРАЛСИБ": Модельный портфель корпоративных облигаций
В добавление к двум существующим портфелям рублевых облигаций ФК Уралсиб начинает еженедельную публикацию модельного портфеля, составляемого из российских корпоративных еврооблигаций. Отбор облигаций в портфель будет, как и в случае с рублевыми портфелями, осуществляться на основе теории Марковица. Индексом, в сравнении с которым будет управляться портфель, будет служить давно используемый нами индекс корпоративных евробондов Uralsib-EUROCORP. С сегодняшнего дня ФК Уралсиб добавляет к двум еженедельно публикуемым модельным портфелям рублевых облигаций новый портфель, состоящий из еврооблигаций корпоративного сектора. Множество бумаг, из которого будет проводиться выбор выпусков для нового портфеля, будет состоять из всех торгующихся на рынке выпусков евробондов российских корпоративных эмитентов, номинированных как в долларах, так и в евро, плюс два облигационных выпуска Москвы. В сегодняшнем своем состоянии этот список представлен в таблице справа. Метод отбора портфеля также не меняется: мы используем автоматическую программу, основанную на теории Марковица (meanvariance analysis), согласно которой бумаги отбираются в портфель на основе исторического анализа полной доходности (total return) владения выпусками с учетом кросс-корреляции между бумагами внутри сектора. Поскольку портфель будет публиковаться раз в неделю, период удержания бумаг в портфеле, за который рассчитывается полная доходность владения, будет также равен 7 дням с подвижкой на 1-2 дня или полную неделю в случае праздников в России или за рубежом. Ключевым моментом управления любым портфелем является оценка эффективности менеджмента, осуществляемая в сравнении с выбранным бенчмарком. В качестве такого ориентира мы будем использовать ранее созданный нами индекс Uralsib-EUROCORP, отражающий динамику сектора российских корпоративных евробондов на принципах total return. Что касается облигаций, номинированных в евро, доходность владения ими конвертируется при расчете в долларовую. Впрочем, аналогичным образом эти бумаги участвуют и в расчете индекса Uralsib-EUROCORP. Мы провели исторический анализ управления новым портфелем, рассчитав его доходность с начала 2004 года до сегодняшнего времени, как будто портфель управлялся с того момента разработанной сейчас программой. На представленном ниже графике розовым цветом показана стоимость 1 доллара, вложенного в портфель 1 января 2004 года, а черным цветом – стоимость 1 доллара, вложенного в индекс Uralsib-EUROCORP. График (см. прикрепленный файл) показывает, что в момент апрельской коррекции рынка в 2004 году стоимость портфеля не перешла, в отличие от индекса, в область потери (<1), и до сих пор стоимость средств, вложенных в портфель, превышает стоимость денег, вложенных в индекс. Важно отметить, что пассивное управление портфелем в среднем не претендует на доходность, превышающую доходность индекса, но позволяет максимально эффективным образом ликвидировать специфические для отдельных эмитентов корпоративные риски, оставив в портфеле единственный риск, который вознаграждается на рынке – риск изменения процентных ставок. Достигается этот эффект без полной диверсификации портфеля, т.е. без покупки всех облигаций, составляющих индекс. Портфель корпоративных евробондов будет публиковаться еженедельно вместе с портфелями рублевых облигаций, на второй странице выпуска портфельных рекомендаций.
|
Тел: +7 (495) 796-93-88Выпуски облигаций эмитентов: |
|
© "Finam.Ru". При полном или частичном использовании материалов ссылка на "FinamBonds" обязательна.
На сайте осуществляется обработка пользовательских данных с использованием Cookie в соответствии с Правилами обработки пользовательских данных.
Данные по ISIN кодам предоставлены НКО ЗАО НРД |