Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка рублевых облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка рублевых облигаций

[20.07.2005] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

Прошедшим днем… подавляющее большинство выпусков росли в доходности, падение цен было неглубоким и проходило на фоне уже привычно низких торговых оборотов. Немного большую рыночную активность корпоративного сектора вчера обеспечили вышедшие на вторичные биржевые торги выпуски Ист Лайн-2 и Балтимор-3, которые выросли по сравнению с ценой размещения на 99 б.п. и 95 б.п. соответственно.

Значение индекса Uralsib-RDBI равно сегодня 1168,407 (-4,838).

Одной из причин негативной динамики рублевых облигаций стала осторожное отношение инвесторов к покупке в условиях возможных проблем с ликвидностью.

S&P: рейтинг России подтвержден. Другой неприятностью для рынка стало подтверждение рейтинга РФ агентством S&P в то время, когда наиболее ожидаемым шагом со стороны международных рейтинговых агентств был апгрейд суверенного рейтинга России, который теперь, по крайней мере по версии S&P, откладывается на неопределенное время. Данная новость вызвала минимум реакции на рынке российских долгов, но «осадок остался».

Валютный рынок. По итогам вчерашней торговой сессии курс евро вырос, почти добравшись до отметки 1,21. Сегодня глава ФРС Алан Гринспен выступит с комментарием по поводу экономической ситуации в США, и реакция международных рынков последует незамедлительно. Текущий курс евро – 1,206. Курс доллара к рублю продолжает – 28,66 руб.

Денежный рынок. Пока краткосрочные ставки МБК удерживаются на умеренных 3-4%, а денежный рынок остается стабильным, однако мы по-прежнему считаем, что угроза разрыва ликвидности еще не миновала, а краткосрочные ставки могут уйти выше в самое ближайшее время.

ОФЗ 25057. Сегодня ЦБ РФ проведет по заданию Минфина доразмещение выпуска ОФЗ 25057 в объеме 16 млрд руб. До сих пор, даже в довольно напряженные моменты для рынка рублевых активов, такие доразмещения проходили успешно: ЦБ удавалось разместить большую часть заявленного объема, а инвесторы получали возможность получить бумагу с премией, которую можно было реализовать уже на следующий день. Таким образом, придерживаясь той же тактики, мы рекомендуем выставлять заявки в диапазоне 7,45-7,50% по доходности.

Торговые идеи. Мы рекомендуем покупать выпуск Ист Лайн-2 по доходности около 11%, поскольку считаем, что у выпуска есть апсайд до уровня 10,5% годовых. Наиболее привлекательными для покупки по нашему мнению являются: следующие выпуски: Амтел (10,2%, на 4,5 мес.), СМАРТС-3 (12,08% на 15 мес.), МИГ (10,64% на 5,1 мес.). Мы сохраняем нашу рекомендацию «держать» на облигации ПИТ, поскольку высокая вероятность покупки компании западными пивоварами сохраняется.

Сегодня… активность на рынке рублевых выпусков будет еще ниже, а многие участники будут дожидаться вестей из США. Давление на рынок окажут подорожавшие короткие деньги и нерешительность покупателей, правда, через призму середины лета любое событие на рынке воспринимается чуть спокойнее. В свете дальнейшего роста краткосрочных ставок денежного рынка рекомендуем в ближайшее время избегать покупок длинных бумаг и бумаг первого эшелона.

Среднесрочная перспектива. Мы не ожидаем существенных перемен рыночной конъюнктуры в ближайшее время. Для многих участников рынка лето – это время передохнуть, взять тайм-аут, чтобы с началом осени с новыми силами приступить к активным действиям. Поэтому активизации рынка следует ждать не ранее середины августа. Большая часть факторов сейчас складывается не в пользу рынка рублевого долга. В то время как курс рубля продолжает плавное снижение, ситуация на мировом рынке ставок неоднозначна, а в случае ожидаемой многими коррекции рынка UST, последует цепная реакция, которая скорее всего затронет и рынок рублевых облигаций.