Российские евробонды: почти без изменений. Обстановка в секторе долларовых долгов в четверг во всем сегменте ЕМ складывалась довольно спокойно. РФ не стала исключением. 5-летняя риск-премия на "Россию" пытается закрепиться ниже уровня 70 б. п. В корпоративном сегменте продолжил дорожать старший евробонд МКБ с погашением в 2024 г., номинированный в евро, что в условиях отрицательных доходностей по Bunds вполне объяснимо. На наш взгляд, его доходность (3,5%) выглядит интересно. Как заявил вчера глава департамента госдолга Минфина РФ Константин
Вышковский в интервью Bloomberg, Россия вряд ли в 2020 г. выйдет на внешний рынок заимствований, что связано с наложенными в конце августа ограничениями со стороны США. В этих условиях спрос на имеющиеся евробонды получит дополнительный импульс.

Сектор ОФЗ: нейтральная динамика. Во вчерашнем интервью агентству Bloomberg, г-н Вышковский коснулся и внутреннего долгового рынка. Так, по его словам, сейчас инвесторы на волне снижения ключевой ставки возможно несколько перекупили ОФЗ. Он отметил: "Говорить о том, что мы сейчас ждем ее дальнейшего снижения, я не могу”. Отметим, что закрытость долларового первичного рынка для Минфина РФ означает, что на внутренний рынок ляжет дополнительная нагрузка в плане привлечения новых средств. Надо заметить, что объем программы заимствований на внутреннем рынке в 2020 г. (валовым и чистым объёмом 2,3 и 1,7 трлн руб. соответственно) довольно амбициозен и даже немного превышает уровень текущего года. Таким образом, риск давления навеса предложения на кривую ОФЗ в следующем году сохраняется.