Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ≈женедельный обзор: —ектор российских евробондов довольно стойко пережил Brexit


[27.06.2016]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

≈женедельный мониторинг российского рынка еврооблигаций

ѕодъем рынка российских суверенных евробондов в первой половине прошлой недели притормозил неожиданный исход референдума в ¬еликобритании, тем не менее масштаб ценового снижени€ в п€тницу оказалс€ не настолько сильным, и российска€ суверенна€ долларова€ крива€ даже потер€ла в доходности по итогам недели с 17 по 24 ма€ около 5 базисных пунктов. ƒоходности "–осси€-30" и "–осси€-42" закончили неделю на отметках 2,3 и 5,0% соответственно. ƒоходность "–осси€-23" осталась на отметке 3,8%, что предполагает спред 220 базисных пунктов (б. п.) к 10-летним казначейским облигаци€м —Ўј, что соответствует среднему значению за последние три мес€ца.

 орпоративный сектор также закончил прошлую неделю в плюсе, однако с меньшим приростом цен. ’орошо выгл€дел "первый эшелон", в частности выпуски госбанков и нефтегазовых компаний. ≈вробонды частных банков традиционно показали динамику против рынка.

”ровень кредитного риска на –оссию CDS 5Y за неделю немного сократилс€ — до отметки 257 б. п., что соответствует уровню “урции, имеющей в отличие от –оссии инвестиционный рейтинг. ¬ корпоративном сегменте отмечено фронтальное снижение стоимости страховки от дефолта.

—ектор российских евробондов довольно стойко пережил Brexit, хот€ котировки нефти марки Brent в районе 49 долл./барр., на наш взгл€д, не дают особых оснований дл€ роста в начале этой недели.

»нвестиционные идеи

Ќа прошлой неделе первый зампред ¬нешэкономбанка Ќ. ÷ехомский за€вил, что банк рассчитывает на поддержку государства в обслуживании большей части внешних займов в 2017 и 2018 гг.  ак отметил г-н ÷ехомский: "… у нас 240 млрд рублей внешних выплат на следующий год и 265 млрд рублей в 2018 году, два таких серьезных дл€ нас года с точки зрени€ внешних долгов. Ёто объемы, которые мы ожидаем в том или ином виде как поддержку государства получить. ѕон€тно, что могут быть разные способы, формы, может — субсиди€, могут быть другие решени€, но тем не менее это реальные цифры". ¬ 2016 г. ¬ЁЅ получил субсидию из бюджета в размере 150 млрд руб., что обеспечило его финансовую устойчивость. ¬ыпуски ¬ЁЅа располагаютс€ довольно ровно вдоль кривой эмитента, поэтому мы выдел€ем евробонд с погашением в 2020 г., характеризующийс€ наивысшим купоном.

ѕо соотношению риска к доходности обратим внимание на единственный евробонд компании Global Ports. ¬ апреле этого года компани€ разместила выпуск с погашением в 2022 г. объемом 350 млн долл. ѕо словам организаторов размещени€, спрос превысил предложение в 3,5 раза, при этом большую часть эмиссии (66%) выкупили иностранные инвесторы. ≈сли говорить о кредитном качестве эмитента, то, по данным на конец 2015 г. метрика "„истый долг/EBITDA" составила 3,6. ƒенежные средства на балансе полностью покрывали краткосрочный долг. 27 апрел€ агентство Fitch присвоило выпуску рейтинг BB+.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: