Rambler's Top100
 

ФИНАМ: Еженедельный обзор: "Санкционный" фактор возвращается на повестку дня


[18.11.2019]  ФИНАМ    pdf  Полная версия

Обзор российского рынка

Падение доходности американских treasures вдохнуло жизнь в долларовые долги развивающихся стран. Российская кривая потеряла в доходности 5 б. п. Доходность выпуска с погашением в 2023 г. составляет 2,3%.

Как и неделей ранее, прошлая неделя не принесла новых размещений. "Газпром" отменил размещение евробондов в швейцарских франках из-за риска потери денег в результате исков со стороны "Нафтогаза Украины". В целом, корпоративный сегмент умеренно дорожал, лишь считанное число бумаг закончило неделю в минусе.

5-летняя риск-премия на "Россию" продолжает находиться в районе 70 б. п.

Впервые с августа этого года "санкционный" фактор возвращается на этой неделе на повестку дня. "Будущая политика в отношении РФ" станет темой слушаний в международном комитете сената США в среду, 20 ноября. Отметим, что сейчас суверенная риск-премия находится на минимуме с 2007 г.

Инвестиционные идеи (российские евробонды)

В то время как волна первичных размещений постепенно сходит на нет, некоторые эмитенты все еще не оставляют планов выйти на внешний рынок заимствований в самое ближайшее время. Так, на прошлой неделе главный финансовый директор Альфа-банка Алексей Чухлов заявил: "Мы будем следить за рынком. Не исключаем того, что, если интерес к нашим бумагам будет достаточно высоким, мы можем позволить себе вернуться на рынок, в том числе и в этом году".

Сейчас линейка долларовых евробондов Альфа-банка включает в себя 5 выпусков, причем суборд с погашением в 2025 г., по-видимому, будет отозван по колл-опциону в феврале 2020 г. С точки зрения соотношения доходности и риска обратим внимание на недавно размещенный субординированный выпуск с погашением в 2030 г. и колл-опционом в апреле 2025 г. Отметим, что бумага смотрится очень интересно на фоне международных аналогов.

Инвестиционные идеи (иностранные евробонды)

В сегменте сравнительно высококачественных бумаг обратим внимание на один из евробондов британского гиганта BT Group plc. Эмитент является многонациональной телекоммуникационной холдинговой компанией со штаб-квартирой в Лондоне. Оперирует примерно в 180 странах и является крупнейшим поставщиком услуг фиксированной связи, широкополосного доступа и мобильной связи в Великобритании, а также предоставляет абонентское телевидение и ИТ-услуги. На британский рынок приходится около 75% выручки. В BT Group plc занято 106 тыс. человек. Акции компании торгуются на LSE с текущей рыночной капитализацией 19 млрд фунтов. Входит в индекс FTSE 100.

Старший необеспеченный выпуск с погашением 15.12.2030 г. объемом 2,8 млрд долл. размещен в декабре 2000 г. Рынок эмиссии — мировой. Отметим, что выпуск характеризуется очень высоким купоном (9,625% годовых) и имеет рейтинг ВВВ от всех трех агентств "большой тройки". Номинал и минимальный лот по бумаге составляют 1 тыс. долл. Бумага находится на обслуживании в НРД. На наш взгляд, выпуск смотрится очень интересно на фоне международных аналогов.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 29 30 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: