Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ≈женедельный обзор: –ынки бросает то в жар, то в холод


[16.03.2020]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

ѕрошла€ недел€ оказалась отмечена не просто бегством инвесторов в качество, а, зачастую, в кэш. Ќоминированный в долларах госдолг ≈ћ с точки зрени€ ценовых уровней вернулс€ в середину прошлого года. ћаксимальна€ доходность на кривой долларовых займов российского ћинфина снова достигла отметки 4%.

¬ корпоративном сегменте инвесторы активно избавл€лись от субордов ћ Ѕ. ¬ целом банковский сектор выгл€дел слабее рынка.

‘едеральна€ резервна€ система (‘–—) —Ўј на внеплановом заседании прин€ла решение снизить целевой диапазон ставки по федеральным фондам до 0–0,25%. “аким образом, с точки зрени€ базовой долларовой ставки рынки вернулись в 2015 г. (см. график ниже).

ќдной из особенностей текущего периода €вл€етс€ резко возросша€ волатильность. –ынки бросает то в жар, то в холод – вслед за обвальным падением следует зачастую достаточно бодрый отскок. –ынки должны прийти в определенное равновесие. ¬ целом долларовый долг развивающихс€ стран предлагает сравнительно высокую доходность, при этом избавл€€ инвесторов от валютных рисков.

»нвестиционные идеи (российские выпуски)

¬ текущих услови€х неопределенности, вызванной коронавирусом, обратим внимание на выпуски крупнейшего российского золотодобытчика – компании "ѕолюс". Ќадо заметить, что несмотр€ на "защитный" характер золота, евробонды компании также захлестнула волна распродаж, хот€ и в несколько меньшей степени. “ак, с начала марта выпуски "ѕолюса" потер€ли в стоимости около двух фигур, в то врем€ как ценовое падение старших российских бумаг от компаний реального сектора сравнимой дюрации достигло 3 п. п.

»з-за практически отсутстви€ премии за дюрацию мы выдел€ем самый короткий выпуск в линейке эмитента – с погашением в 2022 г. ћы ждем нормализацию z-спреда по мере стабилизации рынка.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: