Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ≈женедельный обзор: –оссийский рынок еврооблигаций осталс€ резистентным


[15.10.2018]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

ќбзор российского рынка

ѕочти 5%-е снижение цен на нефть оказалось практически не замеченным инвесторами в российские евробонды на прошлой неделе: цены в секторе в целом не изменились. ¬ сегменте долларового долга EM наблюдалась разнонаправленна€ динамика. —огласно данным ÷Ѕ –‘ на конец сент€бр€, нерезиденты контролируют примерно половину (49,1%) объема суверенных еврооблигаций –‘.

Ќа фоне довольно скудного информационного фона дл€ корпоративных и банковских заемщиков одним из лидеров по ценовому приросту за неделю стал выпуск "—ибура" с погашением в 2023 г., по которому был объ€влен выкуп. ƒо 17 окт€бр€ 2018 г. эмитент готов выкупить бумаги на сумму до 200 млн. долл. по цене 97,4% от номинала. ѕо 1,0-1,5 "фигуры" потер€ли в цене выпуски ¬ЁЅа, тогда как евробонд другого потенциального претендента на попадание под санкции — ѕ—Ѕ — напротив, немного восстановил свои позиции.

5-летний спред на "–оссию" подрос за неделю на 5 б. п., достигнув середины диапазона 150-160 б. п. јналогичный размер повышени€ наблюдалс€ и в сегменте корпоративных CDS-премий.

–оссийский рынок осталс€ резистентным как к росту доходности базового актива, так и падению нефти на прошлой неделе. ѕо-видимому, инвесторы наход€тс€ в ожидании но€бр€, когда в —Ўј начнетс€ обсуждение деталей санкционного закона.

»нвестиционные идеи (российские евробонды)

¬ сегменте выпусков с трехлетней дюрацией обратим внимание на евробонд компании Borets Finance погашением в 2022 г., размещенный в апреле этого года. Ёмитент €вл€етс€ компанией нефт€ного машиностроени€, обеспечивающей сервис оборудовани€ дл€ механизированной добычи нефти.  омпани€ €вл€етс€ мировым лидером в производстве электроцентробежных насосов (ежегодный выпуск на уровне 12 тыс€ч штук). —реди крупнейших контрагентов Borets — компании "–оснефть", "Ћукойл" и Chevron.

¬ конце прошлого мес€ца эмитент погасил долларовый евробонд, и сейчас значение метрики "„истый долг/EBITDA" находитс€ на вполне умеренном уровне 2,2. Ќа наш взгл€д, выпуск Borets смотритс€ интересно на фоне бумаг с рейтингом BB-.

»нвестиционные идеи (иностранные евробонды)

¬ сегменте наиболее высококачественных бумаг отметим недавно размещенный 10-летний долларовый евробонд италь€нского энергетического гиганта Eni SpA. ¬ыпуск объемом 1,0 млрд долл. размещен в прошлом мес€це. ќпций по пересмотру купона и/или досрочному отзыву не предусмотрено. ќбращаем внимание, что минимальный лот по ENIIM 4 ¾ 09/12/28 составл€ет 200 тыс. долл. Ќа наш взгл€д, 5-процентна€ доходность бумаги с рейтингами ј даже в услови€х текущей турбулентности на глобальных рынках и роста безрисковых ставок выгл€дит привлекательно.

Eni SpA занимаетс€ разведкой и добычей углеводородов в »талии, јфрике, —еверном море, ћексиканском заливе,  азахстане и јвстралии. ¬едет свою де€тельность в более чем 80 странах мира, €вл€€сь одной из крупнейших италь€нских компаний. Ќар€ду с добычей нефти Eni SpA производит и продает электроэнергию, занимаетс€ нефтепереработкой и управл€ет ј«—. Ўтаб-квартира расположена в –име, в компании зан€то 32 тыс. человек.

ѕо состо€нию на 30.06.18 г. выручка и EBITDA Eni SpA за последние 12 мес€цев составили, соответственно, 69,3 и 17,7 млрд евро, чиста€ прибыль была зафиксирована на уровне 4,6 млрд евро. јкции Eni SpA торгуютс€ на италь€нской фондовой бирже Borsa Italiana с текущей рыночной капитализацией 57,5 млрд евро. јгентства S&P и Fitch держат "стабильный" прогноз по изменению рейтингов эмитента.

—реди иностранных бумаг с повышенной доходностью обратим внимание на евробонд американского ритейлера одежды L Brands, Inc. с погашением в 2027 г. ¬ыпуск объемом 297 млн долл. размещен в мае этого года. ќпций по пересмотру купона и/или досрочному отзыву бумаги не предусмотрено. ƒо 15 €нвар€ 2022 г. эмитент имеет право выкупить до 35% выпуска за счет средств, привлеченных от SPO, по цене 106,69%. ћинимальный лот по бумаге составл€ет 2 тыс. долл.

ќснованна€ в 1963 г. L Brands, Inc. владеет магазинами по всей территории —Ўј, предлага€ широкий ассортимент товаров, в том числе женскую одежду, женское белье, косметику и аксессуары, средства личной гигиены, ароматизированные товары дл€ дома. ¬ линейке брендов компании — всемирно известна€ марка Victoria's Secret. ѕод управлением эмитента наход€тс€ около 3 тыс. магазинов в —еверной јмерике и ¬еликобритании. ¬ L Brands, Inc. зан€то около 25 тыс. человек.

ѕо состо€нию на 04.08.18 г. выручка и EBITDA эмитента за последние 12 мес€цев составили, соответственно, 13,1 и 2,2 млрд долл., чиста€ прибыль была зафиксирована на уровне 0,9 млрд долл. јкции L Brands, Inc. торгуютс€ на NYSE с текущей рыночной капитализацией 8,6 млрд долл.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: