Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ≈женедельный обзор: –оссийские евробонды продолжают чувствовать себ€ достаточно уверенно


[09.12.2019]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

ќбзор российского рынка

–оссийские суверенные евробонды вторую неделю подр€д продемонстрировали рассинхронизацию как с базовым активом, так и с большинством других ≈ћ. ¬прочем, снижение доходности вдоль суверенной кривой в среднем составило всего около 2 б. п.

 ак и неделей ранее, продолжили выгл€деть хуже рынка "вечные" евробонды. ¬ числе лидеров по ценовому приросту оказалс€ выпуск ћ Ѕ с погашением в 2024 г., номинированный в евро (см. раздел "»нвестиционные идеи"). —ильно выгл€дел и суверенный выпуск с погашением в 2028 г.

5-летн€€ риск-преми€ на "–оссию" снизилась до 66 б. п.

ƒаже на фоне стабильности базового актива российские евробонды продолжают чувствовать себ€ достаточно уверенно за счет сужени€ суверенной премии.

»нвестиционные идеи (российские евробонды)

—реди немного отставших от рынка в последнее врем€ бумаг обратим внимание на один из самых дальних российских евробондов — суверенный долларовый выпуск с погашением в 2042 г. “екущий спред в доходности данной бумаги к выпуску с погашением в 2029 г. составл€ет 75 б. п., что выше среднего значени€ за последние 12 мес€цев (54 б. п.).

Ќа прошлой неделе глава департамента госдолга ћинфина –‘  онстантин ¬ышковский в интервью агентству Bloomberg за€вил, что –‘ вр€д ли в 2020 г. выйдет на внешний рынок заимствований. Ёто св€зано с наложенными в конце августа ограничени€ми со стороны —Ўј. ѕри этом в следующем году предсто€т к погашению долларовый выпуск на 3,5 млрд долл. и "евровый" на 750 млн евро. ¬ этих услови€х спрос на имеющиес€ евробонды получит дополнительный импульс.

—реди бумаг в евро обратим внимание на старший выпуск ћ Ѕ с погашением в 2024 г., который стал одним из лидеров по ценовому приросту на прошлой неделе. Ќа фоне отрицательной доходности бенчмарка (сравнима€ по дюрации Bunds торгуетс€ с доходностью минус 0,6%) предлагаема€ выпуском доходность (3,4%) выгл€дит интересно не только с точки зрени€ абсолютных значений, но и выдел€етс€ на фоне аналогов.

ћ Ѕ – негосударственный банк средних размеров, ведущий бизнес в основном в ћоскве и ћосковской области. ѕо итогам третьего квартала 2019 г. банк зан€л 6-е место по размеру активов (2,2 трлн руб.) в рэнкинге "»нтерфакс-100". явл€етс€ публичной компанией, текуща€ капитализаци€ которой на ћосбирже составл€ет 2,7 млрд долл.  онтролирующим акционером €вл€етс€ ќќќ " онцерн "–ќ——»”ћ" (56,07%), мажоритарный бенефициар концерна — –оман јвдеев.

¬ конце но€бр€ эмитент раскрыл отчетность за 9 мес€цев 2019 г. по ћ—‘ќ. ’от€ за 9 мес€цев 2019 г. банк сократил чистую прибыль на 35% г/г, в III квартале данный показатель составил 9,7 млрд руб., что на 32% больше результата за третий квартал 2018 г. "ƒавление на чистую прибыль по-прежнему оказывает валютна€ переоценка бессрочных субординированных еврооблигаций, номинированных в иностранной валюте, что обусловлено укреплением курса рубл€ по сравнению с концом 2018 года", - говоритс€ в сообщении ћ Ѕ.

—тарший необеспеченный выпуск с погашением 20.02.2024 г. объемом 500 млн евро размещен в феврале этого года. –ынок эмиссии — ≈врозона. ќпций по досрочному отзыву или пересмотру уровн€ купона до конца срока обращени€ бумаги не предусмотрено.

— момента размещени€ ценова€ динамика евробонда в целом соответствует рынку. —нижение доходности выпуска происходит в основном за счет сужени€ премии к базовому активу (Bunds).

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
26 27 28 29 30 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
31 1 2 3 4 5 6
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: