Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ≈женедельный обзор: ќблигации ≈ћ показывают восход€щую ценовую динамику


[10.06.2019]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

ќбзор российского рынка

Ќесмотр€ на волатильность нефт€ных котировок, рынок евробондов провел одну из самых сильных в 2019 г. недель, скинув в доходности 15 б. п. ƒоходность выпуска с погашением в 2047 г. упала до исторического минимума 4,7% (бумага размещена в июне 2017 г.).

 орпоративный сегмент также выгл€дел довольно бодро, цены в среднем выросли на 30 б. п. Ѕумаги с высокой дюрацией пользовались повышенным спросом. ѕродолжилась череда новых размещений: "ћћ " продал 5-летние евробонды на 500 млн долл. под 4,375% годовых.

5-летн€€ риск-преми€ на "–оссию" за неделю немного сузилась — до 126 б. п.

Ќадо заметить, что все долги ≈ћ показывают восход€щую ценовую динамику, –осси€ тут отнюдь не €вл€етс€ исключением. Ќапример, долларова€ крива€ »ндонезии за неделю сдвинулась по доходности на 20 б. п. вниз. 10-летний суверенный евробонд этой страны торгуетс€ сейчас с доходностью 3,5% ("–осси€-29" с доходностью 4,0%). ќтметим, что кредитные рейтинги этой страны (вполне сравнимой с –оссией по объему ¬¬ѕ) всего на одну ступень выше российских.

»нвестиционные идеи (российские евробонды)

Ќа прошлой неделе агентство Fitch повысило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента ћосковского кредитного банка (ћ Ѕ) с BB- до BB. ѕрогноз изменени€ рейтингов — "стабильный". Fitch отмечает, что повышение рейтинга ћ Ѕ главным образом отражает существенное сокращение объемов высокорисковых активов в последние два года за счет реорганизации, продаж и увеличени€ резервов на покрытие рисков.

ћы решили проанализировать позиционирование старших выпусков ћ Ѕ относительно своих международных аналогов со схожими кредитными рейтингами.  ак можно видеть на графике ниже, вс€ линейка бондов ћ Ѕ торгуетс€ с выраженными преми€ми в доходности.

»нвестиционные идеи (иностранные евробонды)

¬ сегменте высокодоходных бумаг обратим внимание на евробонд мексиканской компании Unifin Financiera. Ёмитент €вл€етс€ ведущей независимой мексиканской лизинговой компанией, специализирующейс€ на трех основных направлени€х: операционный лизинг транспортных средств, факторинг и авто- и другие виды кредитовани€. Ўтаб-квартира расположена в ћехико, в компании зан€то 400 человек.

ѕо состо€нию на 31.03.19 г. выручка эмитента за последние 12 мес€цев составила 882 млн долл., чиста€ прибыль была зафиксирована на уровне 99 млн долл. јгентства S&P и Fitch держат по компании и ее об€зательствам рейтинг ¬¬ (с "негативным" и "стабильным" прогнозами, соответственно). јкции Unifin Financiera торгуютс€ на мексиканской фондовой бирже с рыночной капитализацией 0,8 млрд долл.

—тарший необеспеченный евробонд объемом 300 млн долл. размещен в феврале 2018 г. ѕо выпуску предусмотрены 3 колла, доходность ближайшего из них (12.02.2022 г. по цене 103,688%) составл€ет 11,3%. Ѕумага находитс€ на обслуживании в Ќ–ƒ и доступна только дл€ квалифицированных инвесторов. ќбращаем внимание, что минимальный лот по выпуску составл€ет 200 тыс. долл.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: