Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ≈женедельный обзор:  отировки нефти продолжат поддерживать российские евробонды


[21.03.2016]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

≈женедельный мониторинг российского рынка еврооблигаций

Ќа фоне сильной нефти российские суверенные евробонды росли в стоимости на прошлой неделе — суверенна€ долларова€ крива€ потер€ла в доходности в среднем около 10 базисных пунктов (б. п. — одна сота€ дол€ процентного пункта). ƒоходности «–осси€-30» и «–осси€-42» закончили неделю на отметках 2,3 и 5,5% соответственно. ƒоходность «–осси€-23» снизилась с 4,2 до 4,0%. ƒанное значение предполагает спред 211 б. п. к 10-летним казначейским облигаци€м —Ўј (среднее значение за последние 12 мес€цев составл€ет 270 б. п.).

 орпоративные евробонды также дорожали, хот€ рост цен оказалс€ умереннее, чем в суверенном сегменте. ƒинамику лучше рынка показали бумаги нефтегазовых компаний. ѕродолжилось снижение цен евробондов ѕјќ «ƒальневосточное морское пароходство».

”ровень кредитного риска на –оссию CDS 5Y продолжил падение, сократившись до 274 б. п., что соответствует уровн€м начала декабр€ прошлого года. ¬ корпоративном сегменте отмечено фронтальное уменьшение стоимости страховки от дефолта.

—егодн€ с утра нефть марки Brent удерживаетс€ у отметки чуть выше 40 долл./барр., что продолжит поддерживать российские евробонды. Ќа наш взгл€д, дл€ дальнейшего рывка вверх требуютс€ более существенные стимулы, в первую очередь от нефти.

»нвестиционные идеи

Ќа прошлой неделе «јЋ–ќ—ј» представила показатели за 2015 г. по ћ—‘ќ. ¬ части кредитного профил€ особых изменений не произошло: на 31.12.2015 г. метрика «„истый долг/EBITDA» составила вполне умеренные 1,7, около 80 % краткосрочного долга полностью покрываетс€ денежными средствами, наход€щимис€ на балансе. ¬ 2016 г. компании предстоит погасить 350 млн долл., и, по за€влению менеджмента, средства дл€ этого уже аккумулированы. Ѕлагодар€ устойчивости кредитного профил€ «јЋ–ќ—ј» намереваетс€ рефинансировать 500–600 млн долл. из задолженности на 2017 г. (1090 млн долл.), перенес€ выплату на 2019 г. ¬ целом единственный евробонд компании представл€ет, на наш взгл€д, довольно привлекательное сочетание риска и доходности.

ќдним из лидеров ценового роста на прошлой неделе стали евробонды «√азпрома» на фоне удачного размещени€ выпуска, номинированного в швейцарских франках. ¬ыпуск с погашением в но€бре 2018 г. объемом 500 млн швейцарских франков был размещен главным образом среди швейцарских банков, при этом спрос превысил предложение в четыре раза. ‘инальный ориентир купона составил 3,375 %. ¬ целом размещение отразило высокий интерес к российскому риску. —реди долларовых бумаг эмитента нам нравитс€ выпуск с погашением в 2019 г., характеризующийс€ высоким купоном и умеренной дюрацией.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: