Обзор российского рынка

Российские суверенные долларовые долги довольно бодро провели прошлую неделю, кривая сдвинулась по доходности вниз на 9 б. п. В сегменте евробондов ЕМ картина была смешанной. Турецкий госдолг подтвердил свое реноме самого волатильного.

"АФК Система" погасила евробонд на 500 млн долл. "НЛМК" разместил новый долларовый выпуск (см. раздел "Инвестиционные идеи"). В целом, российские корпоративные выпуски умеренно (на 10-20 б. п.) подорожали по итогам недели.

5-летняя CDS-премия на "Россию" остается ниже отметки 130 б. п.

Российский долларовый долг выглядит очень сильно в последние две недели, опережая по динамике другие крупные ЕМ. Инвесторы закрыли глаза на потенциальные санкции, предполагая, что России удастся сохранить макроэкономическую устойчивость в случае реализации внешних рисков.

Инвестиционные идеи (российские евробонды)

"НЛМК" на прошлой неделе расширил линейку своих долларовых евробондов, разместив 7-летний выпуск под 4,7% годовых. Объем размещения составил 500 млн долл. Размещение прошло успешно: спрос на бумаги достиг 1,7 млрд. долл., первоначальный ориентир доходности составлял 5-5,125%.

Дюрация российского евробондового рынка в среднем невысока, и появление нового 7-летнего выпуска должно заинтересовать инвесторов. Этот интерес становится еще более выраженным, если принять во внимание все более проявляющийся тренд на снижение процентных ставок. 

Инвестиционные идеи (иностранные евробонды)

Среди иностранных бумаг с повышенной доходностью обратим внимание на евробонд американского ритейлера одежды L Brands, Inc. с погашением в 2028 г. Основанная в 1963 г. L Brands, Inc. владеет около 3 тыс. магазинами по всей территории США, а также в Великобритании, Канаде и КНР, предлагая широкий ассортимент товаров, в том числе женскую одежду, нижнее белье, косметику и аксессуары. В линейке брендов компании — всемирно известная марка Victoria's Secret. В L Brands, Inc. занято 25,5 тыс. человек.

По состоянию на 04.05.19 г. выручка и EBITDA эмитента за последние 12 месяцев составили, соответственно, 13,2 и 1,8 млрд долл., чистая прибыль была зафиксирована на уровне 0,6 млрд долл. Акции L Brands, Inc. торгуются на NYSE с текущей рыночной капитализацией 6,7 млрд долл.

Евробонд объемом 500 млн долл. размещен в январе 2018 г. Бумага находится на обслуживании в НРД. Минимальный лот по выпуску составляет 2 тыс. долл.