Rambler's Top100
 

ФИНАМ: Еженедельный обзор: Доходности 10-летних американских treasuries останутся в диапазоне 2,3-2,4%


[11.12.2017]  ФИНАМ    pdf  Полная версия

Обзор российского рынка

В результате отсутствия выраженных изменений на рынках нефти и базовых активов положение российской суверенной долларовой кривой за неделю практически не изменилось. Доходность выпуска с погашением в 2023 г. удерживается на уровне 3,2% (на котором она находится с конца сентября), самых дальних бумаг — в диапазоне 4,8-5,0%. В целом, статус-кво на рынке сохраняется.

Корпоративные выпуски понесли небольшие ценовые потери. В наибольшей степени пострадал выпуск АФК "Система" на информации о новом иске к компании со стороны "Роснефти" на сумму 131,6 млрд руб. Слабее рынка выглядели суборда как гос-, так и частных банков.

Уровень кредитного риска на выпуск "Россия CDS 5Y" продолжает колебаться около локальных минимумов (130 б. п.). Стоимость страховки от дефолта для российских компаний не изменилась.

На этой неделе состоится заседание ФРС, на котором регулятор, как ожидается, повысит ставку. Впрочем, данное решение уже в ценах, и мы ожидаем, что доходности 10-летних американских treasuries останутся в диапазоне 2,3-2,4%.

Инвестиционные идеи (российские евробонды)

Агентство Standard & Poor's продлило срок пересмотра с возможностью повышения долгосрочного корпоративного кредитного рейтинга Eurasia Drilling Co. (EDC). Как сообщается в пресс-релизе агентства, "российский регулятор пока не принял какого-либо решения относительно продажи 51% акций EDC американской Schlumberger. Вследствие этого рейтинги останутся в списке CreditWatch до тех пор, пока мы не получим разъяснений, связанных с будущим владельцем компании". Если Schlumberger купит 51% акций EDC, то агентство, вероятно, повысит рейтинг российской компании на одну ступень. В случае, если сделка не состоится, рейтинг скорее всего будет подтвержден на нынешнем уровне.

На наш взгляд, единственный евробонд EDC смотрится интересно на фоне бумаг схожего рейтинга и дюрации.

Инвестиционные идеи (иностранные евробонды)

Среди бумаг с достаточно высоким композитным рейтингом обратим внимание на евробонд американской компании CDK Global Inc. с погашением в 2027 г. Выпуск объемом 0,6 млрд долл. размещен в мае 2017 г. По бумаге предусмотрено 4 колл-опционов, доходность к ближайшему из них (01.06.2022 г. по цене 102,438%) составляет 4,9%. Агентства Moody’s и S&P держат по выпуску рейтинг на одну ступень ниже инвестиционного.

CDK Global Inc. — поставщик интегрированных информационных технологий и технологий цифрового маркетинга/рекламы для автомобильной розничной торговли. Компания осуществляет полный рабочий процесс от рекламных и маркетинговых кампаний до продажи, финансирования, страхования, ремонта и технического обслуживания автотранспортных средств. Штаб-квартира расположена в штате Иллинойс (США), в компании занято 8,9 тыс. человек.

По состоянию на 30.09.17 г. выручка и EBITDA эмитента за последние 12 месяцев составили, соответственно, 2,2 и 0,6 млрд долл., чистая прибыль достигла 0,3 млрд долл. Акции CDK Global Inc. торгуются на NASDAQ GS с текущей рыночной капитализацией 9,6 млрд долл.

Среди зарубежных выпусков, предлагающих сравнительно высокую доходность, отметим евробонд американской Sprint Corporation с погашением в 2028 г. Выпуск объемом 2,5 млрд долл. размещен в ноябре 1998 г. По бумаге не предусмотрено опций по досрочному отзыву или пересмотру купона. Минимальный лот по бумаге составляет 1 тыс. долл.

Sprint Corporation — диверсифицированный поставщик телекоммуникационных услуг в США. Предлагает проводные и беспроводные услуги связи для частных потребителей, предприятий и госучреждений. Разрабатывает, осуществляет инженерно-техническое обеспечение, внедряет различные технологии и предоставляет глобальную опорную сеть интернета 1-го яруса. Штаб-квартира находится в г. Оверленд-Парк (штат Канзас). В корпорации занято 28 тыс. человек. Все три агентства "большой тройки" держат "стабильный" прогноз по изменению рейтингов эмитента.

По состоянию на 30.09.17 г. выручка и EBITDA эмитента за последние 12 месяцев составили, соответственно, 33,2 и 10,9 млрд долл. Отметим, что Sprint Corporation остается убыточной на протяжении последних нескольких лет, хотя чистый убыток снижается, достигнув по состоянию на 30.09.2017 г. 604 млн долл. за последние 12 месяцев. Акции Sprint Corporation торгуются на NYSE с текущей рыночной капитализацией 21,8 млрд долл.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: