Обзор российского рынка

Даже номинированный в долларах долг развивающихся стран не смог остаться в стороне от обвала на глобальных торговых площадках на неделе с 3 по 9 марта. Российская суверенная кривая нарастила в доходности около 40 б. п., что соответствовало средней картине по ЕМ.

Российский корпоративный сегмент в целом подешевел на полторы фигуры. Несмотря на турбулентность на рынках, "ГТЛК" и "РЖД" разместили новые евробонды. В случае "ГТЛК" речь идет о 7-летних бумагах объемом 600 млн долл. с купоном 4,65%. "РЖД" продал инвесторам уже второй "зеленый" выпуск – номинированный в швейцарских франках евробонд с купоном 0,84%.

Несмотря на первое с кризиса 2008 г. снижение базовой ставки между плановыми заседаниями ФРС, произошедшее 3 марта, трейдеры на рынке фьючерсов не сомневаются, что 18 марта американский регулятор снова понизит ставку на 50 б. п. (см. график ниже).

На фоне бегства в качество спред в доходности между 10-летней долларовой российской суверенной еврооблигацией и UST-10 расширился до 250 б. п. Ждем стабилизации ситуации, после чего можно рассчитывать на сужение кредитных спредов.

Инвестиционные идеи (российские выпуски)

Выпуск "Газпрома" с погашением в 2034 г. стал лидером по ценовому падению на прошлой неделе, что вполне объяснимо, учитывая высокую дюрацию данной бумаги и обвал сырьевых рынков. Между тем, отметим, что текущий z-спред данного выпуска практически в два раза шире своего исторического минимума середины января этого года (см. график ниже).