Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ≈женедельный обзор: ƒавление на российские еврооблигации сохранитс€


[21.12.2015]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

≈женедельный мониторинг российского рынка еврооблигаций

–оссийские суверенные евробонды не усто€ли перед падающей нефтью на прошлой неделе — долларова€ крива€ нарастила в доходности в среднем около 15 базисных пунктов (б.п. — одна сота€ дол€ процентного пункта). ƒоходности –осси€-30 и –осси€-42 закончили неделю на отметке 3,0 и 6,0% соответственно. ƒоходность –осси€-23 немного выросла — до 4,5%. ƒанное значение предполагает спред 230 б. п. к 10-летним казначейским облигаци€м —Ўј, что выше значений но€бр€ — первой половины декабр€ текущего года.

¬ корпоративном секторе продажи оказались гораздо умереннее, ценовые снижени€ в основном находились в пределах 20 б. п. ¬ наибольшей степени пострадали выпуски нефт€ных компаний и металлургов. Ћучше рынка выгл€дели сектор госбанков и крива€ Vimpelсom.

”ровень кредитного риска на –оссию CDS 5Y немного повысилс€, закончив неделю на отметке 311 б. п. (+ 4 б. п.).  орпоративный сегмент показал фронтальный рост стоимости страховки от дефолта.

«а прошлую неделю нефть пробила 7-летний минимум, опустившись до уровней 2004 г. ¬ этих услови€х мы ожидаем сохранени€ давлени€ на российские евробонды.

»нвестиционные идеи

Ќа прошлой неделе акционеры «—»Ѕ”–а» закрыли сделку по вхождению китайской Sinopec в капитал компании в качестве стратегического инвестора с 10%-ной долей. –анее правительственна€ комисси€ по иностранным инвестици€м одобрила покупку Sinopec до 20 % акций «—»Ѕ”–а», причем первые 10% будут куплены за 1,3 млрд долл., втора€ часть пакета (10%) будет куплена в течение трех лет. Ќа наш взгл€д, вхождение китайского партнера в капитал одного из крупнейших российских нефтехимических холдингов позитивно дл€ последнего, в частности, потому что открывает возможность получени€ в китайских банках финансировани€ дл€ его крупных проектов. Ќа данном новостном фоне единственный евробонд «—»Ѕ”–а» выгл€дел довольно устойчиво на фоне общего понижательного тренда, предлага€ одну из наивысших доходностей среди российских еврооблигаций нефинансового сектора с рейтингом не ниже суверенного.

Ќа прошлой неделе агентство S&P подтвердило долгосрочные рейтинги ј‘  «—истема» в иностранной и национальной валютах на уровне BB, прогноз — «стабильный». ќт S&P эмитент имеет наивысший рейтинг среди агентств «большой тройки». «аметим, что агентство Moody's, подтвержда€ в апреле 2015 г. рейтинг ј‘  «—истема» на уровне B1, подчеркнуло, что основополагающие кредитные показатели эмитента без учета рисков, св€занных с делом «Ѕашнефти», отвечают рейтингам категории Ba. “аким образом, с учетом того, что эти риски в насто€щее врем€ отыграны, мы ожидаем повышени€ рейтинга ј‘  «—истема» от Moody's в перспективе. Ќа наш взгл€д, единственный евробонд компании выгл€дит довольно интересно на фоне бумаг сравнимого рейтинга и дюрации.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
29 30 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 31 1 2
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: