Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ≈женедельный обзор: ÷ены российских евробондов на текущей неделе могут остатьс€ вблизи сложившихс€ уровней


[02.10.2017]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

ќбзор российского рынка

Ќа фоне продолжающегос€ снижени€ глобального "аппетита к риску", суверенна€ российска€ долларова€ крива€ нарастила в доходности в среднем около 5 б. п. по итогам прошлой недели. јналогичную динамику показали и рынки других EM. ¬ результате, доходности самых дальних российских суверенных евробондов консолидировались в районе 5%, доходность выпуска "–осси€-23" выросла до 3,2%. —пред доходности выпуска с погашением в 2023 г. к доходности UST-10 осталс€ на отметке чуть ниже 90 б. п.

 орпоративный сегмент отечественных евробондов также подешевел по итогам прошлой недели. —лабо выгл€дели субординированные займы частных банков, в то врем€ как старшие бумаги ‘  "ќткрытие", напротив, оказались лидерами по ценовому приросту, закончив неделю на уровн€х выше номинала. ƒинамику хуже рынка показали и дальние выпуски "√азпрома". ќтметим, что прошла€ недел€ оказалась ознаменована новым размещением: "—»Ѕ”–" разместил 6-летний выпуск на 500 млн долл. под 4,125%, что, учитыва€ текущую конъюнктуру, следует признать успешным.

Ќесмотр€ на бегство инвесторов в "качество", уровень кредитного риска на выпуск "–осси€ CDS 5Y" немного снизилс€, закончив неделю на отметке 142 б. п. —тоимость страховки от дефолта дл€ российских компаний также понизилась.

ѕока рынок пребывает под давлением двух разнонаправленных факторов — растущей нефти и увеличивающихс€ доходностей базовых активов. Ќа этом фоне цены российских евробондов на текущей неделе могут остатьс€ вблизи сложившихс€ уровней.

»нвестиционные идеи (российские евробонды)

јгентство Fitch улучшило прогноз по долгосрочному рейтингу дефолта "√азпрома" со "стабильного" до "позитивного", подтвердив его на уровне BBB-. ѕересмотр прогноза рейтинга последовал за аналогичным действием в отношении суверенных рейтингов –оссийской ‘едерации. ѕри этом Fitch отмечает высокую веро€тность повышени€ рейтингов "√азпрома" до BBB, если до этого уровн€ будет подн€т и рейтинг –‘. «аметим, что вчера глава департамента Fitch по суверенным рейтингам за€вил, что считает возможным повышение рейтинга –оссии на одну ступень в отсутствие новых санкций. ќтмечаетс€, что при следующем пересмотре рейтинга в марте 2018 г. агентство внимательно изучит вли€ние потенциальных ограничений на госдолг –‘.

Ќам традиционно нрав€тс€ самые дальние выпуски "√азпрома". ¬прочем, внимани€, на наш взгл€д, заслуживает и выпуск с погашением в 2019 г., отличающийс€ высоким купоном (9,25%).

28 сент€бр€ агентство Fitch подтвердило кредитный рейтинг √руппы DME на уровне ¬¬+, прогноз — "стабильный". јналитики агентства отмечают, что структура выручки аэропорта диверсифицирована, что придает бизнесу группы устойчивость. ћосковский аэропорт ƒомодедово обладает наиболее разветвленной маршрутной сетью в ћосковском авиационном узле и предоставл€ет авиакомпани€м-партнерам широкий спектр услуг, что выражаетс€ в устойчивой структуре его доходов.

»з двух евробондов эмитента нам нравитс€ дальний выпуск с погашением в 2021 г., торгующийс€ с премией по доходности относительно бумаг сравнимого кредитного качества.

»нвестиционные идеи (иностранные евробонды)

—реди зарубежных евробондов с инвестиционным рейтингом обратим внимание на один из выпусков транснационального гиганта Anglo American, Inc. с погашением в 2027 г. ≈вробонд объемом 650 млн долл. размещен в прошлом мес€це. ќпций по пересмотру купона и/или досрочному отзыву не предусмотрено.

Ѕазирующа€с€ в ¬еликобритании и основанна€ в 1917 г. компани€ Anglo American, Inc. контролирует 75% в производителе платины Anglo Platinum и 85% в алмазной монополии De Beers S.A.  роме того, эмитент занимаетс€ насыпными грузами, включа€ железную руду, марганец и коксующийс€ уголь, а также недрагоценными металлами, включа€ медь и никель. ќперирует глобально. ¬ филиалах компании по всему миру зан€то 80 тыс. человек.

ѕо состо€нию на 30.06.17 г. выручка и EBITDA Anglo American, Inc. за последние 12 мес€цев достигли 23,6 и 6,5 млрд долл. соответственно, чиста€ прибыль составила 3,8 млрд долл. јкции эмитента торгуютс€ на LSE с текущей рыночной капитализацией 23,2 млрд долл.

—реди зарубежных бумаг с повышенной доходностью отметим евробонд американской Southwestern Energy с погашением в 2026 г. ¬ыпуск объемом 500 млн долл. размещен в феврале 2017 г. ѕо выпуску предусмотрены 4 колл-опциона, доходность к ближайшему из них (01.04.2021 г. по цене 105,625%) составл€ет 7,6%. ќтметим, что бумага характеризуетс€ сравнительно высоким купоном (7,5%).

Southwestern Energy — независима€ энергетическа€ компани€, занимающа€с€ разведкой, разработкой и добычей природного газа и нефти в нескольких штатах —Ўј, включа€ “ехас, ќклахому, јрканзас и ѕенсильванию. ѕо состо€нию на 31 декабр€ 2016 г. компани€ располагала 875 млн барр. нефт€ного эквивалента (5,35×109 √ƒж) оценочных доказанных запасов, из которых 7% составл€ли нефть и 93% — природный газ. ¬ Southwestern Energy зан€то 1,5 тыс. человек.

ѕо состо€нию на 30.06.17 г. выручка и EBITDA эмитента за последние 12 мес€цев составили, соответственно, 3,0 и 0,3 млрд долл. јкции Southwestern Energy торгуютс€ на NYSE с текущей рыночной капитализацией 3,1 млрд долл.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: