Rambler's Top100
 

Ѕ  –≈√»ќЌ: "“естирование" ћинфином рынка прошло неоднозначно


[09.04.2020]  Ѕ  –≈√»ќЌ 

"“естирование" рынка прошло неоднозначно

 омментарий к аукционам по ќ‘«, состо€вшимс€ 8 апрел€ 2020г.

ѕосле более полуторамес€чной "паузы" ћинфин –‘ решил протестировать рынок, предложив инвесторам на аукционах 8 апрел€ инвесторам три выпуска ќ‘«.   размещению были предложены: новый выпуск ќ‘«-ѕ  29213 в объеме остатков, доступных дл€ размещени€ в выпуске; выпуск ќ‘«-ѕƒ 25084 в объеме 20 млрд. рублей по номинальной стоимости; выпуск ќ‘«-»Ќ 52002 в объеме 10 млрд. 769,800 млн. рублей по номинальной стоимости (10 млн. штук) ќбъем удовлетворени€ за€вок на каждом аукционе будет определ€тьс€ ћинфином –‘ исход€ из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимс€ на рынке уровн€м доходности.

ƒатой начала размещени€ выпуска ќ‘«-ѕ  29013 €вл€етс€ 8 апрел€ 2020г., дата погашени€- 18 сент€бр€ 2030 года. ќбщий объем выпуска по номинальной стоимости составл€ет 450 млрд рублей. Ќоминальна€ стоимость одной ценной бумаги выпуска - 1000 рублей.  упонный доход рассчитываетс€ исход€ из среднего значени€ ставок RUONIA за текущий купонный период с временным лагом в семь календарных дней. Ќа начало размещени€ выпуска текущее значение Ќ ƒ соответствует ставке купона на уровне 6,24% годовых, правда уже через неделю значение купона снизитс€ до 5,89% годовых.

Ќачалом обращени€ ќ‘«-ѕƒ 25084 €вл€етс€ 19 феврал€ 2020г., погашение запланировано на 4 окт€бр€ 2023 года. —тавка полугодовых купонов на весь срок обращени€ займа составл€ет 5,30% годовых. Ќа дебютном аукционе (19 феврал€) при спросе более 64 млрд руб. было размещено облигаций на сумму немногим более 20,321 млрд руб. при средневзвешенной доходности 5,56% годовых.

Ќачалом обращени€ ќ‘«-»Ќ 52002 €вл€етс€ 21 марта 2018г., датой погашени€ - 2 феврал€ 2028 года, ставка полугодового купона на весь срок обращени€ займа составл€ет 2,50% годовых, номинал ежедневно индексируетс€ на величину инфл€ции, вз€тую с трехмес€чным лагом (на текущую дату составл€ет 1076,98 руб.). ќбъ€вленный объем выпуска 250 млрд руб., в обращении находились облигации на общую сумму около 214,76 млрд руб. Ќа предыдущем аукционе, который состо€лс€ 19 феврал€, спрос превысил в 3,3 раза объем предложени€, которое было реализовано в полном объеме. –азмещение прошло по средневзвешенной цене 99,4236% от номинала.

ƒебютный аукцион по размещению ќ‘«-ѕ  выпуска 29013 был признан ћинфином –‘ "несосто€вшимс€ в св€зи с отсутствием за€вок по приемлемым уровн€м цен".

Ќа втором аукционе по размещению ќ‘«-ѕƒ 25084 спрос составил около 50,107 млрд руб., что в 2,5 раза превысило объем предложени€. ”довлетворив в ходе аукциона 19 за€вок, ћинфин –‘ разместил облигации в объеме 16 465,401 млн руб. по номинальной стоимости (около 82% объема предложени€). ÷ена отсечени€ была установлена на уровне 96,7000% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 96,7491% от номинала, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 6,46% и 6,45% годовых. Ќа вторичных торгах накануне рынок закрывалс€ по цене 96,600% от номинала, а сделки проходили в среднем по цене 96,981% от номинала, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 6,50% и 6,50% и 6,37% годовых. “аким образом, аукцион прошел с премией к средневзвешенной доходности в размере 8 б.п., но на 5 б.п. ниже закрыти€.

Ќа третьем аукционе по размещению ќ‘«-»Ќ 52002 спрос составил около 10,333 млрд руб., что составило 96% от объема предложени€. ”довлетворив в ходе аукциона 25 за€вок, ћинфин –‘ разместил облигации в объеме 5 568,9 млн руб. (5159,68 тыс. шт.). ÷ена отсечени€ была установлена на уровне 96,700%, средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 96,7926% от номинала. Ќа вторичных торгах накануне рынок закрывалс€ по цене 97,000% от номинала, а сделки проходили в среднем по цене 97,470% от номинала. “аким образом, аукцион прошел по средневзвешенной цене на 0,678 п. п. ниже уровн€ вторичного рынка.

–езультаты аукционов выгл€д€т неоднозначно. Ќизкие цены в за€вках на долгосрочный выпуск ќ‘«-ѕ , которые стали причиной отмены аукциона, были ожидаемы, учитыва€ непростую ситуаци€ на всех мировых рынках и высокую неопределенность относительно цен на нефть в преддверие заседани€ ќѕ≈ +.  роме того, купон по данному выпуску зависит от ставки RUONIA, а ставки денежного рынка на фоне избытка ликвидности и стабильности ключевой ставки отстают от динамики доходности на рынке облигаций. ќтносительно высокий спрос на среднесрочный выпуск ќ‘«-ѕƒ был в большей мере (на 2/3) отсечен эмитентом. ѕри этом предложенный объем был реализован на 82% при средневзвешенной доходности в размере 6,45% годовых, котора€ превысила на 8 б.п. средневзвешенную доходность накануне, но была все же на 5 б.п. ниже закрыти€. —прос на ќ‘«-»Ќ не превысил даже объем предложени€, который был реализован на 52% по средневзвешенной цене почти на 0,68 п. п. ниже уровн€ вторичного рынка.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов