Спрос на ОФЗ вырос в ожидании снижения ключевой ставки

Комментарий к аукционам по ОФЗ, состоявшимся 17 июня 2020г.

На аукционах 17 июня инвесторам были предложены два выпуска ОФЗ-ПД пятилетней серии 26234 и десятилетней серии 26228 в объеме остатков, доступных для размещения в каждом выпуске и выпуска ОФЗ-ИН 52002 в объеме 10 млрд. 869,700 млн. рублей по номинальной стоимости (10 млн. штук). Объем удовлетворения заявок на каждом аукционе определяется Минфином РФ исходя из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимся на рынке уровням доходности

Началом обращения ОФЗ-ПД 26234 является 3 июня 2020г., погашение запланировано на 16 июля 2025 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 4,50% годовых. Объявленный объем выпуска составляет 500 млрд руб. по номинальной стоимости, доступный остаток к размещению составляет 45 0662.956 млн руб. по номинальной стоимости. На дебютном аукционе, который состоялся неделей ранее, при спросе около 84 млрд руб. было размещено облигаций в объеме около 49,34 млрд руб. при доходности 5,18% годовых.

Началом обращения ОФЗ-ПД 26228 является 24 апреля 2019г., погашение запланировано на 10 апреля 2030 года, ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 7,65% годовых. Объявленный объем выпуска 450 млрд руб., доступный остаток к размещению составляет 156 954,7 млн руб. по номинальной стоимости. Предыдущее размещение прошло 27 мая при спросе около 39,9 млрд руб., было размещено 36,4 млрд руб. при доходности 5,54% годовых.

Началом обращения ОФЗ-ИН 52002 является 21 марта 2018г., датой погашения - 2 февраля 2028 года, ставка полугодового купона на весь срок обращения займа составляет 2,50% годовых, номинал ежедневно индексируется на величину инфляции, взятую с трехмесячным лагом (на текущую дату составляет 1086,97 руб.). Объявленный объем выпуска 250 млрд руб., доступный остаток около 20,08 млрд руб. На предыдущем аукционе, который состоялся 20 мая при спросе 29,2 млрд руб. было реализовано почти 100% от предложенного объема облигаций.

На первом аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26234 спрос составил около 166,698 млрд руб., что составило 37% от объема доступных к размещению остатков. Удовлетворив в ходе аукциона 74 заявки или 84,7% от объема спроса, Минфин РФ разместил облигации в объеме 100 826,01 млн руб. по номинальной стоимости, что составило 22,4% от объема доступных к размещению остатков. Цена отсечения была установлена на уровне 97,5900% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 97,7255%, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 5,10% и 5,07% годовых. Таким образом, аукцион прошел без "премии" по средневзвешенной доходности к уровню вторичного рынка.

На втором аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26228 спрос составил около 59,356 млрд руб., что составляет около 37,8% от доступных к размещению остатков. Удовлетворив в ходе аукциона 89 заявок, Минфин РФ разместил облигации в объеме 50 269,788 млрд руб.(около 84,7% от объема спроса и около 32,0% от объема доступных к размещению остатков). Цена отсечения была установлена на уровне 115,9901 % от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 116,0923%, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 5,59% и 5,58% годовых. Таким образом, аукцион прошел с "премией" порядка 1 б.п. к средней доходности вторичного рынка.

На третьем аукционе по размещению ОФЗ-ИН 52002 спрос составил около 16,224 млрд руб., что превысило на 49% объем предложения. Удовлетворив в ходе аукциона 66 заявок, Минфин РФ разместил облигации практически в полном объеме предложения (без одной облигаций). Цена отсечения была установлена на уровне 100,1101%, средневзвешенная цена сложилась на уровне 100,1724% от номинала. Таким образом, аукцион прошел с "премией" по средневзвешенной цене в размере 0,176 п. п. к уровню вторичного рынка.

Ожидания инвесторов смягчения денежно-кредитной политики Банком России, включая снижение ключевой ставки в пределах 100 б.п. на ближайшем заседании, предопределили не только высокий спрос с их стороны на аукционах, который суммарно превысил 242,27 млрд руб., и очередное крупное размещение ОФЗ на сумму около 161,97 млрд руб. (второй показатель за всю историю после рекордных 169,6 млрд руб. 20 мая т.г.), но и отсутствие "премии" или ее минимальный уровень к ставкам вторичному рынку.

По итогам аукционов в апреле-мае и трех аукционных дней в июне Минфин РФ разместил гособлигации на общую сумму порядка 1 038,442 млрд руб., выполнив на 173,07% план привлечения на рынке ОФЗ во II квартале т.г., который был установлен на уровне 600 млрд руб. Таким образом, на текущий момент объем размещенных с начала текущего года ОФЗ составляет 1 519,743 млрд руб., что составляет 126,65% от плана двух кварталов.